市場老將Stephen Jen對美國財政赤字和債務問題表示擔憂
Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen，一位資深市場分析師，曾對特朗普政府的成本削減措施持樂觀態度，但隨着新政府財政刺激政策的持續加碼，他開始對美國財政赤字問題表示憂慮。Jen認爲，美國可能需要經歷一場類似英國前首相特拉斯時期的債市崩盤，以迫使政府採取行動。
Jen表示，儘管他並未完全放棄希望，但美國似乎並未朝着正確的方向前進，他對此感到擔憂。他提出，可能需要重現特拉斯時期的情況，通過將收益率推至接近或突破5%，來迫使各方採取正確行動。
2022年末，特拉斯政府因推行無配套支出削減的大規模減稅方案，引發投資者拋售英債，導致長期收益率數日內飆升逾150個基點。而特朗普團隊雖然強調控制支出，但其推進的新一輪減稅計劃可能造成的財政收入損失，將遠超當前有限的支出削減規模。
Jen指出，政界人士和普通民衆可能難以想象債務與赤字持續飆升的災難性後果，除非債市危機近在眼前，否則難有改革動力。
美國財政赤字已處於危險水平。過去兩年，美國的赤字率持續高於6%（2023年6.2%，2024年6.4%），這在非經濟衰退或戰爭時期實屬罕見。
美國長期國債收益率已經在上升，隨着減稅方案加劇市場對債務問題的擔憂，10年期美債收益率正再度逼近5%關口。特朗普標誌性的經濟方案正在美國衆議院審議，共和黨參議員們希望該方案能在7月初獲得批准並提交給特朗普簽署。
美國盡責聯邦預算委員會估算，到2034年，衆議院的法案將使美國債務負擔至少增加3.3萬億美元，並使年度赤字率突破7%。
在與Joana Freire共同撰寫的一份報告中，Jen詳細闡述了DOGE進行有意義成本削減的潛力——最終可能達到5000億美元之多——而提高關稅帶來的進口稅可能再增加3000億美元收入。但報告稱，這仍將留下1.2萬億美元的赤字缺口，只有削減開支才能解決這個問題。
Jen強調，僅僅警告人們可能發生這種情況並採取措施避免其發生是不夠的，他們需要受到懲罰。
| 年份 | 赤字率 |
|---|---|
| 2023年 | 6.2% |
| 2024年 | 6.4% |
Jen在麻省理工學院攻讀經濟學博士學位時，曾師從諾獎得主Paul Krugman和已故經濟學家Rudiger Dornbusch，他在摩根士丹利時就因研究從全球貿易失衡到主權財富基金增長等宏觀問題而嶄露頭角。他此前還曾在國際貨幣基金組織工作過。
