高盛拉响美元贬值警报：关税侵蚀“美国例外论”

高盛预测美元贬值，对主要货币汇率下跌

高盛研究部门预计，由于贸易紧张、政策不确定性以及美国经济增长放缓，美元将面临贬值压力。这些因素对投资者信心和对美国资产的外国需求产生负面影响。

高盛指出，2025年第一季度美元兑主要货币的走弱预计将持续。该行曾强调，美国资产的卓越回报前景是美元估值强劲的根本原因。然而，如果关税压缩了美国企业的利润空间、降低了美国家庭的实际收入，这种“美国例外论”可能会被侵蚀。

具体预测数据显示，高盛预测美元兑欧元将下跌10%，兑日元和英镑将分别下跌9%。

报告还指出，由于海外消费者抵制美国产品以及关税消息公布后入境旅游减少，市场对美国资产的情绪正在恶化，这些因素都对GDP构成了轻微但持续的拖累。高盛称，外国支出计划远超预期，而美国资产表现则相对疲弱，这一组合已经导致了部分短暂但活跃的资本从美国资产中撤离。

此外，外国央行正在降低对美元的依赖，高盛警告称私人投资者也可能很快效仿。如果政策干扰持续、“美国例外论”继续受损，私人投资者可能会采取类似行动。

高盛指出，目前的关税特点是“广泛且单边的”，这可能会将经济负担更多地转移到美国身上。美国企业和消费者变成了价格接受者，如果供应链或消费者在短期内缺乏弹性，那么调整的结果可能是美元贬值。

关于提议中的10%普遍关税，高盛评论称，虽然这一政策远未确定，但如今已具备实施的可能。当前的贸易紧张局势所引发的市场动态，至少在某种程度上为相较于特朗普第一任期的新选项打开了大门。