首个多米诺骨牌倒下？法兴银行预警：日本债市动荡或引发“全球金融海啸”

日本债券市场动荡或引发全球金融市场变动

据法国兴业银行首席全球策略师Albert Edwards警告，日本债券市场的动荡可能预示着自2008年全球金融危机以来形成的有利投资环境即将终结，这可能会在未来几个月内重塑全球金融格局。

知名宏观策略分析媒体EndGame Macro指出，全球债券市场的裂痕已演变成严重的断裂，这突显了投标量的骤降以及收益率飙升至更长期限债券的创纪录高位的状况，表明这不仅是一次技术性的失败，还可能意味着“首块主权债务多米诺骨牌的倒下”。

日本的债券市场一直充当着压制全球收益率的“关键角色”，日本的金融机构长期以来通过以日元计价的套利交易以及大规模购买外国债券(尤其是美国国债)来支撑市场。然而，这一时期似乎即将结束：资本正回流至日本，而日本央行对长期债券曲线的控制力正在减弱，同时美元对美国国国债的套期保值收益已大幅转为负值。

Edwards警告称，如果日本投资者继续因日本国债收益率上升而回流本国，那么这些大规模的套利交易的解除可能会在美国金融资产领域引发“巨大的吸力声”。在受到日本资本流入推高的情况下，美国国债以及股票市场仍十分脆弱，而美国的财政状况更是增添了另一层担忧，Edwards将其描述为“一个随时可能爆炸的财政定时炸弹”。

经济数据加大日本国债收益率压力

经济数据进一步加大了日本国债收益率的压力，日本的核心消费者物价指数现已超过美国和欧元区的水平。这种通胀形势使得日本央行面临更大的压力，可能需要提高利率并缩减其资产负债表。据一篇报道，即使是适度的量化宽松政策的逐步缩减也已经在日本国债市场造成了显著的需求缺口。