首個多米諾骨牌倒下？法興銀行預警：日本債市動盪或引發“全球金融海嘯”

日本債券市場動盪或引發全球金融市場變動

據法國興業銀行首席全球策略師Albert Edwards警告，日本債券市場的動盪可能預示着自2008年全球金融危機以來形成的有利投資環境即將終結，這可能會在未來幾個月內重塑全球金融格局。

知名宏觀策略分析媒體EndGame Macro指出，全球債券市場的裂痕已演變成嚴重的斷裂，這突顯了投標量的驟降以及收益率飆升至更長期限債券的創紀錄高位的狀況，表明這不僅是一次技術性的失敗，還可能意味着“首塊主權債務多米諾骨牌的倒下”。

日本的債券市場一直充當着壓制全球收益率的“關鍵角色”，日本的金融機構長期以來通過以日元計價的套利交易以及大規模購買外國債券(尤其是美國國債)來支撐市場。然而，這一時期似乎即將結束：資本正迴流至日本，而日本央行對長期債券曲線的控制力正在減弱，同時美元對美國國國債的套期保值收益已大幅轉爲負值。

Edwards警告稱，如果日本投資者繼續因日本國債收益率上升而回流本國，那麼這些大規模的套利交易的解除可能會在美國金融資產領域引發“巨大的吸力聲”。在受到日本資本流入推高的情況下，美國國債以及股票市場仍十分脆弱，而美國的財政狀況更是增添了另一層擔憂，Edwards將其描述爲“一個隨時可能爆炸的財政定時炸彈”。

經濟數據加大日本國債收益率壓力

經濟數據進一步加大了日本國債收益率的壓力，日本的核心消費者物價指數現已超過美國和歐元區的水平。這種通脹形勢使得日本央行面臨更大的壓力，可能需要提高利率並縮減其資產負債表。據一篇報道，即使是適度的量化寬鬆政策的逐步縮減也已經在日本國債市場造成了顯著的需求缺口。