以色列空襲伊朗引發原油市場震盪，WTI原油價格飆升
以色列對伊朗核設施和軍事目標的空襲導致全球原油市場劇烈震盪。週五，WTI原油價格暴漲近8%，達到74美元，整條期貨曲線全線上漲。這一事件可能僅是能源市場動盪的開始，若霍爾木茲海峽——全球20%石油運輸的關鍵通道——受到威脅，全球能源危機的風險將急劇增加。
地緣衝突點燃供應擔憂，油價風險溢價攀升
此次襲擊導致原油期貨曲線上揚，尤其是前端合約漲幅顯著，反映出市場對短期供應中斷的強烈擔憂。瑞銀分析師Dominic Ellis指出，儘管伊朗的生產和出口基礎設施似乎未受損，但煉油廠遭到一定程度破壞，市場正在權衡全球原油流動中斷的風險。Ellis進一步分析稱，即使沒有實際的供應中斷，這種衝突可能長期化的感覺也會給石油增加3-5美元/桶的地緣政治風險溢價。
高盛分析師Thomas Evans在報告中列出了市場當前關注的四大焦點：伊朗反應的規模、美國官員和特朗普的表態、伊朗核設施的損壞程度，以及以色列可能的後續打擊。Evans特別強調，能源風險顯然集中在霍爾木茲海峽，以及對伊朗國內油田和煉油基礎設施的威脅上。高盛研究歷史上預測，如果該通道被中斷，油價將上漲25%。
OPEC備用產能能否填補缺口？霍爾木茲海峽成關鍵變數
儘管地緣緊張局勢推高了油價，但分析師們同時指出，OPEC的閒置產能爲市場提供了一定的緩衝空間。然而，這一"安全閥"的有效性可能受到海上運輸通道威脅的嚴重製約。Ellis在分析中指出，OPEC擁有500萬桶/日的閒置產能，其中100萬桶/日的增量本來就會隨着計劃中的減產措施放鬆而回歸市場。不過，衝突可能會以某種方式升級，從而限制部分OPEC閒置產能發揮潛在作用。
高盛分析師Daan Struyven爲客戶描繪了更爲詳細的情景分析。他警告稱，任何對伊朗石油出口基礎設施的實質性損害都將顯著削減供應，可能引發原油價格的急劇飆升。在Struyven的基準情景下，假設伊朗供應在6個月內減少175萬桶/日後逐步恢復，同時假設OPEC+核心成員國的額外產量彌補伊朗峯值短缺的一半，布倫特原油價格將跳漲至略高於90美元/桶的峯值。
然而，Struyven同時發出更嚴厲的警告：在極端尾部風險情景下，如果更廣泛的地區石油生產或航運受到負面影響，油價可能會更急劇上漲。摩根大通在週四的報告中甚至警告，在"最壞情況下"，霍爾木茲海峽被封鎖，油價可能飆升至每桶130美元，這將推動美國CPI重新升至5%以上。在以色列襲擊伊朗之後，摩根大通已經將這種“最壞情況”的概率從週四的7%上調到17%。
隨着地緣政治風險重新成爲油市主導因素，投資者不得不重新審視能源安全的脆弱性，以及全球經濟對中東石油供應鏈的深度依賴。
