7.5万亿外汇市场异常亮起“去美元化”指标：美元遭嫌，欧元受捧

外汇市场“去美元化”趋势显现，美元需求减弱而欧元受捧

在日交易额高达7.5万亿美元的外汇市场中，一项指标显示投资者对美元的兴趣有所减弱，这在市场动荡时期尤为引人关注。通常在这种情况下，投资者会倾向于购买美元作为避险资产。

包括摩根士丹利和高盛在内的多家银行分析师指出，近期所谓的“交叉货币基差互换”出现了变化。这种互换是衡量将一种货币兑换成另一种货币所需额外成本的指标，该成本超出了现金市场借贷成本所反映的范畴。当对某种特定货币的需求增加时，这种额外成本或溢价就会上升；而当需求不那么旺盛时，这种溢价则会下降，甚至可能出现负值。

美元偏好程度降低

分析师们指出，美国总统特朗普在4月宣布“解放日”关税政策导致市场崩溃时，以基差掉期衡量的对美元的偏好程度相对较低且持续时间较短；与此同时，对欧元和日元等其他货币的需求有所增长。这与过去二十年中因安全需求而引发的抢购美元热潮形成了鲜明对比。

随着时间的推移，这种对美元流动性需求的逐渐减少（尤其是相对于欧元而言），最终可能会导致欧元相对于美元的借贷成本上升——这在当前美国货币在世界金融领域占据主导地位的地位正受到越来越多质疑的情况下，给美元带来了挑战。

全球资本流动的持久性变化

包括Koichi Sugisak与Francesco Grechi在内的摩根士丹利分析师团队在6月的一份报告中写道：“近期不同货币间的汇率变动表明，投资者对购买以美元计价的资产的兴趣有所降低，而对购买以欧元和日元计价的资产的兴趣则有所增加。”

这种跨货币差价很重要，因为它实际上为全球范围内的企业及投资者确定了长期的外汇套期保值价格。同时，它也反映了不同经济体之间以及不同资产类别之间巨大资金流动趋势的变化。

目前，彭博美元现货指数今年已下跌逾8%——这是该指数自20年前推出以来最糟糕的年初表现。在对美元作为避险货币的地位产生更广泛质疑的同时，市场对掉期交易的关注也日益增加。当前的这一情况是在特朗普政府政策的不确定性以及未来几年美国财政前景的背景下出现的。

全球各大央行所管理的数万亿美元储备资产的管理者们正考虑将资金从美元转向黄金、欧元以及人民币。据国际货币与金融机构论坛(OMFIF)周二的报告称，管理着总计5万亿美元资产的三分之一的央行计划在未来一到两年内增加对黄金的投资，剔除那些计划减少投资的央行后，这一比例达到了至少五年来的最高水平。

这项针对75家央行的调查（于3月至5月期间进行）首次揭示了美国总统特朗普4月2日“解放日”关税政策所带来的影响，该政策引发了市场动荡，并导致避险货币美元和美国国债价格下跌。

OMFIF调查显示，到2035年，美元在全球外汇储备中的平均份额预期为52%，仍是第一大储备货币，但较目前的58%有所下降。