特朗普签署“大而美”法案引发争议，哈特内特警告债务泡沫

美国总统特朗普力推的“大而美”法案已于7月4日签署成为法律。该法案因削减医疗保险、增加长期债务、取消清洁能源优惠政策和为富人及大企业减税等备受争议。美银首席策略师哈特内特警告称，该法案正在制造一场“大而美”的泡沫。

哈特内特指出，由于特朗普政府无法削减支出、国防开支和债务，只能通过大规模关税来为“大而美”法案买单，这将导致“一个大而美的泡沫”。他注意到，参议院版本的法案将美国债务上限上调了5万亿美元，比众议院版本的4万亿美元还要多，使得美国债务上限提高至41万亿美元。

哈特内特估算，到2028年下次美国大选时，美国联邦债务规模可能将上升到43万亿美元，并在2032年之前超过50万亿美元。他预计，在2032年之前美国将至少经历一次破坏赤字的衰退/危机/疫情/冲击，这将额外增加“意想不到的”10万亿美元债务。

哈特内特在报告中提到，近期德国的财政政策、英国的福利支出、美国“政府效率部”等领域的政治转向表明，选民和政客从未投票支持降低债务/赤字。目前，英国政府支出占GDP的44%，美国为41%。

资产配置者因此回避长期债券，削减美元敞口，增加对国际市场、硬通货资产和数字资产的配置。今年上半年，美元暴跌了11%，创下自1973年以来最大的上半年跌幅；黄金上涨了26%（自1979年以来最佳上半年表现）；全球除美国外的股票也大涨了16%，创下了自1993年以来最佳上半年表现。

市场临界点提示

哈特内特报告的其余部分涉及到了最新的资金流动变化，其中有两个值得注意的亮点与市场临界点相关。

根据美国银行的全球资金流交易规则，当流向全球股票和高收益债券的资金在4周内超过资产管理规模的1.0%时，投资者应选择卖出；而当资金流出超过1.0%的AUM时，应选择买入。过去4周，流入全球股票和高收益债券的资金占AUM的0.9%，接近“卖出信号”(0.99%)的水平。

根据美国银行的全球广度规则，市场正在迅速接近卖出的触发点。当超过88%的MSCI全球指数的股票交易价格高于50日和200日移动平均线时，是时候卖出了；而当超过88%的交易价格低于这些均线时，应选择买入。目前，约82%的MSCI全球指数的成分股交易价格高于50日和200日移动平均线。

若标普500指数在7月行情中进一步升至6300点以上，很可能会触发这些“卖出信号”。哈特内特警告称，“超买的市场可能会持续超买，因为贪婪比恐惧更难战胜。”

哈特内特有着超过30年的金融分析经验，以其对市场的深刻洞察和精准预测而闻名，近年来被业内称为“华尔街最准分析师”。他曾准确地预测过数次市场波动包括2019年的全球经济衰退、2022年美股上半年的大跌以及2022年下半年美股的强劲反弹。