特朗普簽署“大而美”法案引發爭議，哈特內特警告債務泡沫

美國總統特朗普力推的“大而美”法案已於7月4日簽署成爲法律。該法案因削減醫療保險、增加長期債務、取消清潔能源優惠政策和爲富人及大企業減稅等備受爭議。美銀首席策略師哈特內特警告稱，該法案正在製造一場“大而美”的泡沫。

哈特內特指出，由於特朗普政府無法削減支出、國防開支和債務，只能通過大規模關稅來爲“大而美”法案買單，這將導致“一個大而美的泡沫”。他注意到，參議院版本的法案將美國債務上限上調了5萬億美元，比衆議院版本的4萬億美元还要多，使得美國債務上限提高至41萬億美元。

哈特內特估算，到2028年下次美國大選時，美國聯邦債務規模可能將上升到43萬億美元，並在2032年之前超過50萬億美元。他預計，在2032年之前美國將至少經歷一次破壞赤字的衰退/危機/疫情/衝擊，這將額外增加“意想不到的”10萬億美元债务。

哈特內特在報告中提到，近期德國的財政政策、英國的福利支出、美國“政府效率部”等領域的政治轉向表明，選民和政客從未投票支持降低債務/赤字。目前，英國政府支出佔GDP的44%，美國为41%。

資產配置者因此迴避長期債券，削減美元敞口，增加對國際市場、硬通貨資產和數字資產的配置。今年上半年，美元暴跌了11%，創下自1973年以來最大的上半年跌幅；黃金上漲了26%（自1979年以來最佳上半年表現）；全球除美國外的股票也大漲了16%，創下了自1993年以來最佳上半年表現。

市場臨界點提示

哈特內特報告的其餘部分涉及到了最新的資金流動變化，其中有兩個值得注意的亮點與市場臨界點相關。

根據美國銀行的全球資金流交易規則，當流向全球股票和高收益債券的資金在4周內超過資產管理規模的1.0%時，投資者應選擇賣出；而當資金流出超過1.0%的AUM時，應選擇買入。過去4周，流入全球股票和高收益債券的資金佔AUM的0.9%，接近“賣出信號”(0.99%)的水平。

根據美國銀行的全球廣度規則，市場正在迅速接近賣出的觸發點。當超過88%的MSCI全球指數的股票交易價格高於50日和200日移動平均線時，是時候賣出了；而當超過88%的交易價格低於這些均線時，應選擇買入。目前，約82%的MSCI全球指數的成分股交易價格高於50日和200日移動平均線。

若標普500指數在7月行情中進一步升至6300點以上，很可能會觸發這些“賣出信號”。哈特內特警告稱，“超買的市場可能會持續超買，因爲貪婪比恐懼更難戰勝。”

哈特內特有着超過30年的金融分析經驗，以其對市場的深刻洞察和精準預測而聞名，近年來被業內稱爲“華爾街最準分析師”。他曾準確地預測過數次市場波動包括2019年的全球經濟衰退、2022年美股上半年的大跌以及2022年下半年美股的強勁反彈。