高盛押注欧佩克+9月加速增产 深陷“供应过剩”的油价跌势难止

高盛预计欧佩克+9月大幅增产，布伦特原油价格面临下行压力

华尔街大行高盛在其最新研报中预测，由八个石油生产大国组成的“欧佩克+”集团将在9月大幅提高石油生产配额55万桶/日，以完成对此前自愿减产220万桶/日的全面减产逆转。在全球石油需求保持韧性的背景下，中东石油生产国寻求恢复闲置产能，以抢占美国页岩油生产商近年来占据的市场份额。然而，高盛预计这一增产行为可能强化市场对供应过剩的预期，导致布伦特原油期货价格持续下跌。

紧随周六欧佩克+会议之后，高盛发布了这份石油产量预测。在此次会议上，沙特与俄罗斯领导的欧佩克+同意在8月增产54.8万桶/日，进一步加速了中东石油生产国的增产节奏。这也是在油价因以色列和美国对伊朗发动袭击而先暴涨后回落以来，该组织召开的首次会议。

高盛研报指出，周六宣布的提前增产使他们更加确信，从去年夏季开始提示的更偏向长期均衡策略的新阶段正在继续，即围绕让闲置产能与市场份额恢复常态、维护内部凝聚力、战略性抑制美国页岩油供应。

这八个欧佩克+核心国家包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦和阿尔及利亚。

高盛维持其对布伦特原油价格的长期看空预测立场：预计到2025年第四季度均价大约为每桶59美元，预计2026年约为每桶56美元。看空的核心逻辑在于供给大幅提升带来的供应过剩预期持续发酵，以及支持长期油价的闲置产能减少等负面抵消因素。

高盛同时指出石油需求也面临一定程度的上行风险，预测全球石油消费将于2025年增加60万桶/日，预计将于2026年增加100万桶/日，驱动力包括中国石油需求强劲、全球经济活动保持韧性，以及美元进一步贬值。

尽管对2025年的原油价格预测风险大致平衡，但2026年存在显著下行风险：其一是欧佩克+可能彻底覆盖第二轮165万桶/日的后疫情时代减产规模；其二是美国经济衰退概率仍高，高盛经济学家估计美国经济衰退的概率约为30%，仍然处于相对较高水平。

周一，布伦特原油期货价格下跌逾1%，跌至每桶67美元，延续了上周在欧佩克+加速增产预期之后的跌势。欧佩克+同意在8月份将产量提高54.8万桶/日，高于之前每月41.1万桶/日的市场预期增幅。此举将使八个超级产油国自愿减产220万桶/日的近80%回归市场。

总部位于巴黎的国际能源署最新预测显示，由于欧佩克+可能大举增产来提振市场份额，石油市场将在今年晚些时候出现“可观的供应过剩”。摩根士丹利、摩根大通和高盛等华尔街投资机构则普遍预计，国际原油价格在第四季度将跌至每桶60美元或更低。这三大机构均预测2025年以及2026年原油市场将出现显著的“供应过剩”，进而驱使国际油价直至2026年持续下跌。

另一华尔街大行摩根大通表示，继续看好黄金，坚持做空原油以及基本金属的大宗商品交易策略。此外，美国总统特朗普发起的新一轮贸易战也可能冲击全球经济，给需求前景带来前所未有的不确定性。