投资者对2025年市场动荡的担忧加剧
根据FOREXBNB的报道，随着盛夏的临近，投资者对新一波市场动荡的担忧日益增加。德意志银行的亨利·艾伦指出，历史上第三季度波动率指数(VIX)往往出现最显著的飙升，流动性通常稀薄，且许多历史性市场动荡始于夏末。
艾伦进一步补充说，2025年存在多重潜在风险点，可能引发新一轮的市场冲击。这些风险包括8月的报复性关税威胁，若引发通胀影响，市场可能会重新定价、排除降息预期，以及其他未知因素。
尽管如此，艾伦也提到，今年市场展现出极强的韧性。宏观基本面依然强劲，政策制定者已展现出会因市场动荡调整政策的态度。因此，市场动态正在约束政策，只要这一逻辑持续，需要出现政策无力解决的更大冲击，才会引发长期市场动荡。
可能引发2025年动荡的因素
美国8月1日开征关税。美国总统特朗普在90天“暂缓期”后宣布的关税，会被交易员紧盯。艾伦指出，除了报复性关税外，钢铁、汽车、铝业已实施的关税外，还可能有更多行业性关税在推进。
由于多次推迟截止日期，艾伦认为市场尚未充分消化这些影响。即便关税全面恢复，起始税率也会基于4月初已实施的10%基准。他补充道，市场预期后续或达成贸易协议，避免关税重回‘解放日’设定的水平。若8月关税超预期大幅上调，必然会触发新一轮抛售。
关税的通胀影响加剧。艾伦称，目前关税对消费价格的重大影响尚不明显，但6、7月消费者价格指数(CPI)将受密切关注——或完整呈现关税冲击。“这很关键，若数据强劲，美联储短期内大概率不会降息。毕竟劳动力市场仍稳健，就业端无需紧急降息；若通胀进一步高于目标，又会打消另一重降息理由。”
交易员已定价年内两次降息，若美联储因数据暂缓行动，市场或有剧烈反应。
其他潜在风险包括经济增长韧性崩塌、财政担忧升温、地缘政治冲击推高油价等，也可能引发市场动荡。不过截至目前，市场在关税不确定性与地缘风波中，仍维持了韧性。
艾伦还强调，政策制定者已展现出“因市场动荡调整政策”的持续意愿。“这意味着，要引发更持久的抛售潮，需出现冲击宏观基本面、且政策难以轻易修复的黑天鹅。”
