美股二季度财报季来临 关税影响下企业盈利成关注焦点

美股财报季前瞻：贸易战影响与盈利预期

随着美股第二季度财报季的临近，投资者正密切关注贸易战对企业盈利的影响。LSEG数据显示，分析师预计标普500指数第二季度盈利同比增长5.8%，较第一季度的13.7%有所下降。尽管预计盈利增长放缓，但美元贬值可能部分抵消关税影响。

标普500指数已重回历史高位，市场对盈利增长能否支撑股价表示质疑。LSEG数据显示，该指数当前远期市盈率约为22倍，高于18倍的10年平均水平。

贸易战动态

特朗普本周进一步扩大贸易战，通知14国从8月1日起面临提高关税，计划对进口铜征收50%关税，并即将出台半导体和制药行业关税。

Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示，第一季度财报季时，下调业绩指引的公司较少，显示企业相对韧性。但问题在于企业是否真的有韧性，还是因为影响尚未显现。

Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz表示，尽管贸易谈判仍在进行，关税可能仍是财报电话会议上的讨论话题。

盈利预期与市场反应

高盛美国股票首席策略师David Kostin及其团队表示，高关税尚未对销售预测或企业支出计划造成整体压力。但如果企业被迫承担关税成本，部分企业利润率面临风险。经济学家预计，消费者将承担70%的直接关税成本。

瑞银股票策略师Sean Simonds等在报告中指出，4月初大幅下调后，标普500指数第二季度盈利增长预测近几周趋于稳定。受关税影响的行业预期仍低于4月水平。

LSEG数据与分析部高级研究分析师Tajinder Dhillon表示，过去三个月中，标普500指数第二季度预估盈利增长率下降了4.4个百分点，而此前三年平均降幅为3.5个百分点。

策略师们指出，这未必是负面信号，因为标普500指数的大多数公司通常都会超出分析师的盈利预期，而较低的预期也意味着更容易超出。DataTrek联合创始人Nicholas Colas表示，很多标普500指数成分股公司目前的预期都很低，因此很可能在第二季度表现出远超预期的盈利增长。

Nicholas Colas和其他分析师认为，美元走软可能对企业盈利带来利好，因为这使得美国商品在海外变得更便宜。数据显示，美元指数衡量美元兑一篮子货币的表现，在第二季度下跌了约7%；年初至今下跌了约10%，创下自1973年以来任何上半年最大跌幅。

Peter Tuz表示，很多财富500强企业有一半的业务在海外，因此这可能为一些公司带来正面惊喜，也许足以抵消它们对关税未来走势的负面预期。

板块盈利预期

根据LSEG的数据，科技板块和通信服务板块预计将在第二季度实现最高的盈利同比增长，其中科技板块的盈利预计同比增长17.7%，通信服务板块预计增长31.8%。

市场对人工智能的乐观情绪依然高涨。英伟达(NVDA.US)市值上周一度接近4万亿美元，一度有望成为历史上市值最高的公司。Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示：“你需要这些大公司、这些超级巨头不能出现严重的令人失望的表现。”