美股二季度財報季來臨 關稅影響下企業盈利成關注焦點

美股財報季前瞻：貿易戰影響與盈利預期

隨着美股第二季度財報季的臨近，投資者正密切關注貿易戰對企業盈利的影響。LSEG數據顯示，分析師預計標普500指數第二季度盈利同比增長5.8%，較第一季度的13.7%有所下降。儘管預計盈利增長放緩，但美元貶值可能部分抵消關稅影響。

標普500指數已重回歷史高位，市場對盈利增長能否支撐股價表示質疑。LSEG數據顯示，該指數當前遠期市盈率約爲22倍，高於18倍的10年平均水平。

貿易戰動態

特朗普本週進一步擴大貿易戰，通知14國從8月1日起面臨提高關稅，計劃對進口銅徵收50%關稅，并即将出台半导体和制药行业關稅。

Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner表示，第一季度財報季時，下調業績指引的公司較少，顯示企業相對韌性。但問題在於企業是否真的有韌性，還是因爲影響尚未顯現。

Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz表示，儘管貿易談判仍在進行，關稅可能仍是財報電話會議上的討論話題。

盈利預期與市場反應

高盛美國股票首席策略師David Kostin及其團隊表示，高關稅尚未對銷售預測或企業支出計劃造成整體壓力。但如果企業被迫承擔關稅成本，部分企業利潤率面臨風險。經濟學家預計，消費者將承擔70%的直接關稅成本。

瑞銀股票策略師Sean Simonds等在報告中指出，4月初大幅下調後，標普500指數第二季度盈利增長預測近幾周趨於穩定。受關稅影響的行業預期仍低於4月水平。

LSEG數據與分析部高級研究分析師Tajinder Dhillon表示，過去三個月中，標普500指數第二季度預估盈利增長率下降了4.4個百分點，而此前三年平均降幅爲3.5個百分點。

策略師們指出，這未必是負面信號，因爲標普500指數的大多數公司通常都會超出分析師的盈利預期，而較低的預期也意味着更容易超出。DataTrek聯合創始人Nicholas Colas表示，很多標普500指數成分股公司目前的預期都很低，因此很可能在第二季度表現出遠超預期的盈利增長。

Nicholas Colas和其他分析師認爲，美元走軟可能對企業盈利帶來利好，因爲這使得美國商品在海外變得更便宜。數據顯示，美元指數衡量美元兌一籃子貨幣的表現，在第二季度下跌了約7%；年初至今下跌了約10%，創下自1973年以來任何上半年最大跌幅。

Peter Tuz表示，很多財富500強企業有一半的業務在海外，因此這可能爲一些公司帶來正面驚喜，也許足以抵消它們對關稅未來走勢的負面預期。

板塊盈利預期

根據LSEG的數據，科技板塊和通信服務板塊預計將在第二季度實現最高的盈利同比增長，其中科技板塊的盈利預計同比增長17.7%，通信服務板塊預計增長31.8%。

市場對人工智能的樂觀情緒依然高漲。英偉達(NVDA.US)市值上週一度接近4萬億美元，一度有望成爲歷史上市值最高的公司。Dakota Wealth高級投資組合經理Robert Pavlik表示：“你需要這些大公司、這些超級巨頭不能出現嚴重的令人失望的表現。”