美联储内部分歧加剧，华尔街投行对降息预测不一
美联储官员对2025年利率预测的分歧程度达到十年新高，华尔街投行对今年降息时机的判断也出现了分歧。
摩根士丹利与花旗银行的预测对比
摩根士丹利在其最新研报中预计，受通胀风险和关税影响，2025年全年无降息，而花旗则预计9月可能开启降息周期，后续每次会议都可能降息，直至政策利率降至3-3.25%。
摩根士丹利报告指出，6月FOMC会议纪要偏鹰派，大多数官员担忧关税可能导致通胀持久化，甚至动摇通胀预期。如果通胀在6月至9月间加速上升，可能有更多官员倾向于维持现有政策不变。
相反，花旗研究报告对9月降息充满信心。花旗分析认为，尽管6月会议纪要显示部分官员对通胀风险的担忧加剧，但随着未来数据发布，通胀压力有望缓解，而劳动力市场疲软的迹象将进一步显现。
花旗预计，9月FOMC会议后，美联储将启动降息，并在此后每次会议持续降息，直至政策利率降至3-3.25%。花旗还指出，当前失业率稳定在4.1%，7月降息可能性极低，但9月将是关键转折点。
美联储内部传递出复杂信号
在谈及美联储内部对政策路径的分歧时，花旗表示，“大多数”参与者认为今年晚些时候降息是合适的，符合点阵图预测的中值（两次降息）；但“一些”参与者（点阵图显示为7人）预计今年不会降息。
摩根士丹利强调，纪要对通胀的讨论较主席鲍威尔在新闻发布会上的表态更为鹰派，尤其是在关税影响的持久性问题上。大多数参与者认为，若关税导致供应链中断或生产率下降，通胀上行压力可能更大。
摩根士丹利进一步指出，尽管“许多参会者”认为如果“贸易协议很快达成”，关税对通胀的影响可能有限，但自6月会议以来，有效关税税率已从13%上升至17-18%，使得关税担忧更加现实。
两份报告均提到劳动力市场下行风险的讨论增加。花旗指出，“少数”参与者已关注到劳动力市场进一步疲软的迹象，如失业率4.1%的背后是部分工人因失去信心退出劳动力市场。
摩根士丹利也提及，若劳动力市场或经济活动“显著恶化”，美联储可能采取更宽松的政策立场。
但目前，双方均认为7月降息可能性极低，失业率和就业增长数据尚不支持立即行动。
