美聯儲內部分歧加劇，華爾街投行對降息預測不一
美聯儲官員對2025年利率預測的分歧程度達到十年新高，華爾街投行對今年降息時機的判斷也出現了分歧。
摩根士丹利與花旗銀行的預測對比
摩根士丹利在其最新研報中預計，受通脹風險和關稅影響，2025年全年無降息，而花旗則預計9月可能開啓降息週期，後續每次會議都可能降息，直至政策利率降至3-3.25%。
摩根士丹利報告指出，6月FOMC會議紀要偏鷹派，大多數官員擔憂關稅可能導致通脹持久化，甚至動搖通脹預期。如果通脹在6月至9月間加速上升，可能有更多官員傾向於維持現有政策不變。
相反，花旗研究報告對9月降息充滿信心。花旗分析認爲，儘管6月會議紀要顯示部分官員對通脹風險的擔憂加劇，但隨着未來數據發佈，通脹壓力有望緩解，而勞動力市場疲軟的跡象將進一步顯現。
花旗預計，9月FOMC會議後，美聯儲將啓動降息，並在此後每次會議持續降息，直至政策利率降至3-3.25%。花旗還指出，當前失業率穩定在4.1%，7月降息可能性極低，但9月將是關鍵轉折點。
美聯儲內部傳遞出複雜信號
在談及美聯儲內部對政策路徑的分歧時，花旗表示，“大多數”參與者認爲今年晚些時候降息是合適的，符合點陣圖預測的中值（兩次降息）；但“一些”參與者（點陣圖顯示爲7人）預計今年不會降息。
摩根士丹利強調，紀要對通脹的討論較主席鮑威爾在新聞發佈會上的表態更爲鷹派，尤其是在關稅影響的持久性問題上。大多數參與者認爲，若關稅導致供應鏈中斷或生產率下降，通脹上行壓力可能更大。
摩根士丹利進一步指出，儘管“許多參會者”認爲如果“貿易協議很快達成”，關稅對通脹的影響可能有限，但自6月會議以來，有效關稅稅率已從13%上升至17-18%，使得關稅擔憂更加現實。
兩份報告均提到勞動力市場下行風險的討論增加。花旗指出，“少數”參與者已關注到勞動力市場進一步疲軟的跡象，如失業率4.1%的背後是部分工人因失去信心退出勞動力市場。
摩根士丹利也提及，若勞動力市場或經濟活動“顯著惡化”，美聯儲可能採取更寬鬆的政策立場。
但目前，雙方均認爲7月降息可能性極低，失業率和就業增長數據尚不支持立即行動。
