散户的狂欢，市场的轮回：Meme股狂热为何周而复始？

“Meme股”狂热再次席卷金融市场

近期，金融市场再次被“Meme股”狂热所席卷。7月中旬，社交媒体上的热议和散户投资者的突然涌入推动了包括Opendoor Technologies(OPEN.US)、柯尔百货(KSS.US)和Krispy Kreme(DNUT.US)在内的一批被严重做空的股票出现疯狂涨势。这些股票的剧烈波动并非源于基本面变化，而是成为了社交媒体红人热议的新宠。

与2021年最初的“Meme股”狂潮相似，被选中的目标都是经营困境的企业，网红将这些公司包装成对抗华尔街精英的“平民英雄”。这类由Meme驱动的暴涨可能带来数十亿美元的意外之财，但对后知后觉的跟风者而言，往往意味着惨重损失。

Meme股的特征与风险

“Meme股”通常具备若干共同特征：首先是能激发网民集体想象，其次会获得有影响力的散户投资者在社交媒体造势。相关推文常配有融合流行文化元素的梗图或视频（即“Meme”）。买入这些股票被视为荣誉勋章或加入某种俱乐部的入场券，投资者相互鼓动抢购筹码。历次Meme股热潮都涉及知名消费品牌，如2021年的游戏驿站和AMC，以及本轮热潮中的Opendoor、Krispy Kreme、运动相机厂商GoPro(GPRO.US)和人造肉企业Beyond Meat(BYND.US)。此外，这类股票通常还具有高卖空比例——意味着专业投资者正在做空——且每股单价往往较低。

这类交易风险极高，因为购买动机与公司基本面几乎无关。股价剧烈波动也加剧了买卖风险，对经验不足者尤为危险。游戏驿站股价较2021年1月峰值已下跌超70%，AMC较2021年6月高点暴跌近99%。

Meme股热潮的成因与持续性

消费类公司股价的莫名暴涨，通常可溯源至Discord论坛、Reddit社区或StockTwits等交易聊天室。2021年游戏驿站狂潮，正是始于网红交易员“咆哮小猫”Keith Gill的看涨帖文。2025年7月这波行情中，多伦多对冲基金EMJ Capital创始人Eric Jackson在X平台连续发文唱多Opendoor，引发散户热议。该股随后登上StockTwits热门交易榜，并在Reddit的WallStreetBets板块被频繁提及。

Meme股热潮若要持续，需不断吸引新投资者入场，进而带动更多投机资金。这种模式在2021年Meme股鼎盛期配合疫情封锁曾运转良好，但如今难以为继。2021年5月AMC的涨势仅维持两天便告终结。法拉第未来(FFAI.US)在2024年曾在一周内从0.04美元飙升至近4美元，但不到两周便跌回仙股行列。近期的小型热潮更是转瞬即逝——部分原因是华尔街机构已形成快速识别并应对这类波动的策略，常导致涨势迅速熄火。

尽管Meme股上涨的核心动力是散户群体对抗华尔街的情绪宣泄，但正如2021年AMC和游戏驿站的结局所示，企业基本面终将回归主导，狂欢总有散场时。