利差优势+政策空间 印尼债券或成美联储降息最大赢家

印尼债券市场在美联储降息预期下看涨，有望成为最大赢家

随着美联储降息预期的持续升温，亚洲债券市场普遍看涨，其中印尼债券市场尤为突出。作为亚洲收益率最高的主权债券之一，印尼基准国债的收益率接近6.5%，这使得印尼盾债券的表现备受瞩目。印尼央行将汇率稳定作为核心政策目标之一，这为其在美元走弱时进一步放宽货币政策提供了空间，而无需过分担忧本币贬值。

日内瓦GAMA资产管理公司投资组合经理Rajeev De Mello表示：“在美元走弱的背景下，亚洲本币债券市场，尤其是印尼市场将显著受益。目前印尼债券在我们新兴市场本币债券配置中占据重要比重。”

随着美元与印尼盾汇率与当地10年期国债收益率的联动性不断增强，美元走弱将助推印尼盾升值，并进一步压低债券收益率。本周一，印尼10年期国债收益率下跌9个基点，创下新兴亚洲市场最大跌幅。这一走势紧随上周五美国同期国债收益率下滑之后，当时逊于预期的非农就业数据大幅提升了美联储下月降息的可能性。

高盛策略师Danny Suwanapruti和Xinquan Chen在一份报告中指出：“印尼盾债券确实存在上涨空间，但需要美债率先打开上行通道。”

市场对财政赤字扩大的担忧

尽管市场对财政赤字扩大的担忧仍制约着印尼债券表现，但央行降息预期有望部分缓解这些压力。此外，印尼盾在7月创下2月以来最大跌幅后，于8月实现反弹，这也为印尼央行降息扫清了障碍。

印尼央行行长佩里·瓦吉约上周重申，在年内已累计降息75个基点后，央行仍存在进一步降息空间。GAMA的De Mello表示，美联储重启宽松周期将为印尼央行提供政策跟进空间。“我们预计到年底前印尼央行至少还将实施两次25个基点的降息。”