新兴市场资产全线大反攻，美联储降息预期与美元走弱成关键驱动力

全球发展中经济体的主权货币和股票基准指数在周一创下近月最佳表现，主要由于市场对美联储降息周期的预期增强以及美元持续疲软，推动了新兴市场资产的全线反弹。

近期，看好新兴市场资产的投资机构不断增加，包括摩根大通、Amundi SA等长期聚焦发达市场的机构也开始转向中国等新兴市场。

今年以来表现疲软的MSCI发展中国家货币指数上涨近0.5%，创下逾一个月以来的最大单日涨幅；MSCI新兴市场股票指数上涨0.9%，跑赢发达市场指数。

投资者普遍预计美联储最快将于下月下调基准利率。美联储理事会即将换人，市场担忧美联储及统计机构的独立性受损，加之特朗普的关税与移民限制政策，美国经济增长前景恶化，增加了美元走弱的风险，从而支撑新兴市场资产的强劲涨势。

摩根士丹利的新兴市场策略师詹姆斯·洛德和西蒙·韦弗在报告中指出，尽管风险资产背景可能变得动荡，但美联储降息预期驱动的美元指数持续走弱自然会支撑新兴市场，他们对新兴市场货币的敞口开始逐步提高。

7月非农数据远逊于预期，华尔街对美国经济增长动能的前景展望转向悲观，对美联储降息预期大幅升温。利率期货市场定价显示，交易员大举押注美联储降息周期重启，下个月降息的概率接近90%，而在非农公布前不足40%。

美国总统特朗普威胁将针对印度政府的关税提高至上周宣布的25%惩罚性关税税率之上，新兴市场货币从周一盘中最高点有所回落。

全球资管巨头DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克表示，随着特朗普一系列激进政策导致“美国例外论”逐渐崩塌，美元踏入长期贬值曲线几乎成定局，预计以新兴市场为代表的国际股票将继续跑赢美国股市。

菲律宾比索在新兴市场主权货币中表现最佳，兑美元上涨约1%。大多数亚洲货币兑美元也大幅走强，高盛预计韩元和新台币将跑赢该地区其他新兴市场货币。

三菱日联银行的外汇策略师Lloyd Chan在报告中写道，如果美联储在9月恢复降息周期并释放更鸽派的政策信号，可能为亚洲货币提供重大支撑。

哥伦比亚美元计价债券是周一新兴市场资产中的佼佼者，此前哥伦比亚政府表示将以现金回购部分在外流通的全球债券，以在赤字扩大的担忧中重塑政府融资策略。

华尔街投资机构越来越多地看好新兴市场在未来走势，包括摩根士丹利、摩根大通以及高盛均看好在美元走弱以及美联储降息周期下的新兴市场上行攻势。

摩根大通重申了对新兴市场(EM)股票的坚定看涨立场，预计美元将长期疲软的预期以及美联储今年可能降息2次甚至以上的预期都将有助于提升新兴市场货币以及股票价格的增长表现。在具体的新兴市场方面，中国股票市场仍将是配置焦点，而在其他新兴市场中，摩根大通看好印度、韩国和巴西。