美国7月CPI今晚揭晓！关税冲击进一步显现，通胀或同比加速上涨

美国7月CPI数据即将公布，市场关注关税政策对通胀的影响

美国7月消费者价格指数(CPI)预计将于北京时间周二20:30公布，市场密切关注美国总统特朗普的关税政策对消费者成本的影响。市场预计7月CPI同比上涨2.8%，高于6月份的2.7%。环比预计上涨0.2%，较6月份0.3%的涨幅略有放缓。

市场还预计，剔除食品和能源价格后的核心CPI从6月份的2.9%上升至3.0%，表明商品通胀的上涨不再被服务通胀的缓解所抵消。7月核心CPI预计环比上涨0.3%，超过6月份0.2%的涨幅，创下六个月来最强劲涨幅。

CPI仍高于美联储设定的2%目标水平。

6月份，关税驱动的成本压力迹象开始显现，服装价格环比上涨0.4%，鞋类价格在连续数月下跌后上涨0.7%。家具和床上用品价格也上涨0.4%，扭转了5月份0.8%的跌幅，这再次表明成本上涨开始传导至消费者层面。

经济学家观点

富国银行经济学家Sarah House表示：“7月CPI将进一步显示关税上调推高价格的迹象。目前价格调整过程尚处于初期阶段，尚不清楚更高的进口税最终会如何在终端消费者、美国卖家和外国出口商之间进行分配。”

House补充道：“与此同时，消费者日益增长的厌倦情绪使得普遍提价变得更加困难。我们继续预计下半年通胀将回升，但不会大幅上升，核心CPI和核心个人消费支出价格指数(PCE)都将在第四季度回升至3%左右。”

贸易政策与市场预期

周二CPI出炉之际，美国贸易政策仍在持续变化，这些变化可能会进一步影响美国的实际关税税率。根据耶鲁大学预算实验室的最新估计，目前美国的有效关税税率徘徊在18.6%左右，为1933年以来的最高水平。

尽管如此，市场越来越倾向于认为美联储将在9月份会议上降低利率，主要原因包括：美国劳动力市场状况令人担忧，以及通胀问题持续存在。

花旗银行分析师Stuart Kaiser表示，“CPI可能让美联储面临双重难题”，并补充说投资者可能会更关注核心商品价格的最新数据。

Kaiser表示：“上个月商品通胀率略有上升，这在未来的报告中也可能是一个值得关注的问题，因为关税政策正在逐步实施。7月份联邦公开市场委员会中有2人反对维持利率不变，未来走势存在一些不确定性(尤其是在通胀上升的情况下)，不过政策利率的走势显然是向下的。”

芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，截至周二下午，投资者预计美联储9月降息25个基点的可能性为87%，而上个月这一可能性为57%。