美國7月CPI今晚揭曉！關稅衝擊進一步顯現，通脹或同比加速上漲

美國7月CPI數據即將公佈，市場關注關稅政策對通脹的影響

美國7月消費者價格指數(CPI)預計將於北京時間週二20:30公佈，市场密切关注美國总统特朗普的关税政策对消费者成本的影响。市場預計7月CPI同比上漲2.8%，高於6月份的2.7%。環比預計上漲0.2%，較6月份0.3%的漲幅略有放緩。

市場還預計，剔除食品和能源價格後的核心CPI從6月份的2.9%上升至3.0%，表明商品通脹的上漲不再被服務通脹的緩解所抵消。7月核心CPI預計環比上漲0.3%，超過6月份0.2%的漲幅，創下六個月來最強勁漲幅。

CPI仍高於美聯儲設定的2%目標水平。

6月份，關稅驅動的成本壓力跡象開始顯現，服裝價格環比上漲0.4%，鞋類價格在連續數月下跌後上漲0.7%。傢俱和牀上用品價格也上漲0.4%，扭轉了5月份0.8%的跌幅，這再次表明成本上漲開始傳導至消費者層面。

經濟學家觀點

富國銀行經濟學家Sarah House表示：“7月CPI將進一步顯示關稅上調推高價格的跡象。目前價格調整過程尚處於初期階段，尚不清楚更高的進口稅最終會如何在終端消費者、美國賣家和外國出口商之間進行分配。”

House補充道：“與此同時，消費者日益增長的厭倦情緒使得普遍提價變得更加困難。我們繼續預計下半年通脹將回升，但不會大幅上升，核心CPI和核心個人消費支出價格指數(PCE)都將在第四季度回升至3%左右。”

貿易政策與市場預期

週二CPI出爐之際，美國貿易政策仍在持續變化，這些變化可能會進一步影響美國的實際關稅稅率。根據耶魯大學預算實驗室的最新估計，目前美國的有效關稅稅率徘徊在18.6%左右，爲1933年以來的最高水平。

儘管如此，市場越來越傾向於認爲美聯儲將在9月份會議上降低利率，主要原因包括：美國勞動力市場狀況令人擔憂，以及通脹問題持續存在。

花旗銀行分析師Stuart Kaiser表示，“CPI可能讓美聯儲面臨雙重難題”，並補充說投資者可能會更關注核心商品價格的最新數據。

Kaiser表示：“上個月商品通脹率略有上升，這在未來的報告中也可能是一個值得關注的問題，因爲關稅政策正在逐步實施。7月份聯邦公開市場委員會中有2人反對維持利率不變，未來走勢存在一些不確定性(尤其是在通脹上升的情況下)，不過政策利率的走勢顯然是向下的。”

芝加哥商品交易所的“美聯儲觀察”工具顯示，截至週二下午，投資者預計美聯儲9月降息25個基點的可能性爲87%，而上個月這一可能性爲57%。