美联储降息预期与美国股市波动性

根据FOREXBNB的报道，美国股市的进一步上涨可能因美联储降息步伐不如预期而受阻。市场正密切关注周五杰克逊霍尔全球央行年会上美联储主席鲍威尔的讲话。尽管存在就业增长放缓可能促使美联储采取更鸽派立场的预期，但鲍威尔可能对政策路径保持沉默，特别是在一系列超出预期的通胀数据公布后。

StoneX Group的高级顾问Jon Hilsenrath指出，鲍威尔可能会承认9月降息的可能性很大，但不会给出具体的降息时间表，因为美联储在应对通胀方面的工作尚未完成。他可能会暗示倾向于9月降息25个基点，但由于关税和通胀的不确定性，不太可能释放更多信息。

对于自4月初标普500指数因关税恐慌触底后重新入市的投资者来说，这是一个挑战。Piper Sandler的数据显示，期权交易员预计标普500指数周五将双向波动0.9%。

美联储政策会议与市场预期

美联储在2025年还剩下三次政策会议，交易员押注美联储将因劳动力市场走弱而选择降息。然而，就业市场只是美联储双重使命之一，另一项是通胀，而通胀依然高于美联储2%的目标。美联储是否能在不放缓经济增长的情况下抑制物价上涨仍是一个悬而未决的问题。

利率掉期市场显示，美联储到年底前至少会降息50个基点，9月降息的概率为72%，低于上周通胀数据公布前接近100%的水平。

杰克逊霍尔央行年会与市场影响

除非货币政策出现重大转变，否则杰克逊霍尔央行年会通常不会对股市起到重大推动作用。Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，自2000年以来，标普500指数在杰克逊霍尔央行年会后一周平均上涨0.4%。

鲍威尔近年来确实利用这一场合发表过一些影响市场的政策声明。例如，去年的杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔表示降息的“时机已经到来”，推动标普500指数当天上涨了1%以上。而在2022年，鲍威尔警告称，美联储将需要保持货币政策的限制性，以对抗通胀，导致标普500指数当天暴跌3.4%，且在随后一周又下跌3.3%。

这一次，鲍威尔发表讲话时并没有掌握美联储决定利率所需的所有数据。美联储的决策还将依赖即将在9月5日公布的美国8月非农就业报告和9月11日公布的消费者价格指数。摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler表示：“杰克逊霍尔可能最终被证明是无关紧要的。”

此外，美联储青睐的通胀指标——核心PCE物价指数——将在下周公布。市场目前预计，7月核心PCE物价指数将同比上涨2.9%。由于关税推动了家用家具和娱乐产品等进口商品的价格，美国6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%。

Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti表示：“鲍威尔以前就采取过这种平衡措施。我不认为他会发出大幅降息的信号，也不认为他会变得更加鹰派。”他补充称：“我预计鲍威尔可能会暗示政策制定者目前仍将通胀置于就业增长之上。”

事件 市场预期 概率
9月降息 降息25个基点 72%