仲量联行：香港商业房地产面临结构性压力 倡市场调节待行业复苏

香港商业房地产市场面临结构性问题，曾焕平建议政府干预

仲量联行香港主席曾焕平指出，香港商业房地产市场正面临结构性问题，这些问题并非短期内可以解决。他建议政府应将调节手段交给市场，并考虑设立资产处理公司入市，以争取时间换取市场空间。

曾焕平提到，香港写字楼空置率已达到15%，租金未能回升导致物业价值无法上涨。近期中区写字楼成交价较数年前高位下跌超过70%。商业房地产企业普遍面临资不抵债的困境，但银行为了避免影响资产质量，并未显著下调物业估值。政府则采取暂时拖延的态度，希望减息能够稳定市场。

曾焕平认为，减息对市场帮助有限。在物业估值未大幅调低的情况下，写字楼的资本化率（cap rate）大约只有2%至3%，低于借贷成本。同时，银行对放贷持审慎态度，即使减息也未必有买家愿意接手。

他提出两种解决方案：一是让市场自然调节，等待价格跌至吸引水平时自然有人入市；二是政府积极干预，包括成立中央处理公司积极处理物业及资产，为银行及借贷人“买时间”等待市场复苏，期间银行有空间重新放贷。一旦市况好转，资产公司可以将资产打包出售或以REIT形式上市。