AI算力投资风向大转变! 市场真金白银押注ASIC强势崛起

英伟达股价下跌，AI芯片市场格局生变

截至周五美股收盘，英伟达(NVDA.US)股价下跌近3%，面临失守4万亿美元市值的风险，这是近两个月来的首次。盘中跌幅最深接近5%，周线指标显示，英伟达股价已连续四周下跌。市场在美国非农数据远不及预期触发衰退预警以及博通AI ASIC市场规模激增的双重压力下，陷入抛售恐慌。

台积电表现强劲

台积电美股ADR股价近期表现强劲，仅次于博通。在芯片产业链中，台积电以其数十年的造芯技术积淀和全球领先的芯片制造技术，长期霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是5nm及以下最先进制程的芯片代工订单。

市场对美联储降息预期升温

尽管非农数据低迷导致美国经济“软着陆”预期降温，但市场对美联储降息预期大幅升温，9月有望降息50基点，这对英伟达等超大盘成长股构成利好。

博通的强劲业绩与未来展望带来的杀伤力是市场恐慌的核心逻辑。英伟达在AI芯片领域的最强竞争对手——博通，联合谷歌、Meta以及微软等科技巨头推出的AI ASIC营收规模迅速崛起，令华尔街顶级投资机构及散户投资者感到恐慌。

AI ASIC与英伟达AI GPU属于AI芯片的两种截然不同技术路线，两者在很大程度上互为市场竞争对手。尤其是AI ASIC在AI训练/推理领域具备明显的性价比与能效比优势。

博通首席执行官陈福阳(Hock Tan)表示，在获得逾100亿美元的AI基础设施订单后，预计2026财年的与人工智能相关联的营收增速将比此前预期更加强劲。

中国股市的ASIC热潮

在中国股市，押注ASIC路线的寒武纪成为最热门股票，今年以来涨幅高达95%。高盛将寒武纪12个月目标价从人民币1835元上调至2104元，上调幅度达14.7%，并维持“买入”评级。

寒武纪2025年上半年营业收入28.81亿元，同比暴增4347.82%，实现归母净利润10.38亿元，去年同期亏损5.30亿元。

全球资金净多头的押注核心开始从英伟达AI GPU链条大规模转向AI ASIC链。全球持续井喷式扩张的AI算力需求，加之美国政府主导的AI基础设施投资项目愈发庞大，全球科技巨头们不断斥巨资投入建设大型数据中心，意味着对于长期钟情于英伟达以及AI算力产业链的投资者们来说，席卷全球的“AI信仰”对于算力领军者们的股价“超级催化”远未完结。

英伟达较8月高点已下跌约10%，市值蒸发近4700亿美元。微软以3.7万亿美元的市值位居第二。

瑞穗证券的股票交易董事总经理Daniel O’Regan指出，相较于博通，英伟达触及了18个月来的相对低点。今年以来博通股价表现大幅优于英伟达。

博通在AI基础设施领域AI ASIC定制化芯片目前最为重要的参与力量，比如谷歌数据中心服务器AI芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心参与力量。

随着美国科技巨头们坚定向人工智能领域砸巨资，受益最大的赢家势力不仅包括英伟达，还包括AI ASIC巨头们，比如博通、迈威尔科技以及来自中国台湾的世芯。

台积电诠释何谓“经典永不过时”。自2023年以来需求火爆的AI GPU，以及近期需求炸裂的AI ASIC都离不开台积电。台积电目前为全球最大规模的合同芯片代工厂商，随着布局AI的狂热浪潮未见降温之势且继续席卷全球，其客户英伟达以及AMD、博通等芯片巨头，持续从市场对于AI最核心基础设施——AI芯片的激增趋势中受益。

台积电最新业绩显示，AI算力需求猛增，推动台积电Q2净利润激增61%，预计2025年以美元计算的销售额将增长30%左右，高于此前“接近20%中段”的增长预期，主要得益基于3nm和5nm先进制程技术的AI芯片订单持续激增。