今夜美国8月CPI数据迎大考 债市押注美联储开启大幅降息或生变

美国8月CPI数据即将公布，市场预期降息路径或受影响

美国8月消费者价格指数（CPI）数据即将公布，市场预期这将影响美联储的降息路径。目前，市场普遍预期美联储将在9月16日至17日的会议上降息25个基点，并可能在年底前再降息两次。然而，市场对经济风险平衡的看法已经发生变化，目前的市场定位倾向于认为官员们最终会将利率降至被视为中性水平以下，以刺激经济增长避免衰退。

这一预期与过去一年大部分时间里的情况形成鲜明对比，当时由于通胀居高不下，交易员们一直犹豫是否要对如此大规模的宽松政策进行押注。预计美国核心年度CPI读数将远高于美联储的目标，这使得人们对即将公布的CPI报告的关注度更高。

市场对降息的预期

交易员们倾向于认为到年底会有三次25个基点的降息，到2026年左右可能还会有几次同样幅度的降息。这将把联邦基金利率推低至略低于3%的水平，而官员们在6月份预测的长期利率为3%，该利率被视为中性利率，即既不刺激也不抑制增长的利率。

美国银行美国利率策略主管梅根·斯威伯表示，市场在通胀居高不下的情况下，对如此大幅度的降息进行定价，这种非常、非常快的降息轨迹令人难以置信。她认为，市场有些倾向于把3%视为在周期谷底交易的上限。

政治经济因素

市场的部分定位反映了美国总统唐纳德·特朗普对美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息太慢的反复批评，以及更广泛地试图影响美联储的尝试。派珀·桑德勒全球资产配置主管、前美联储经济学家本森·达勒姆表示，在未来一年联邦基金利率的前景方面，也存在一些政治经济因素，因为现在很明显，在美联储任职的一个条件是你要大幅降息。

目前，鲍威尔和其他官员表示，他们的关键利率高于中性水平，意味着正限制经济以冷却通胀。摩根士丹利全球宏观策略主管马修·霍恩巴赫在与同事的一份报告中表示，投资者对经济下行风险的担忧将会增加，从而推动对美联储宽松政策的需求。