今夜美國8月CPI數據迎大考 債市押注美聯儲開啓大幅降息或生變

美國8月CPI數據即將公佈，市場預期降息路徑或受影響

美國8月消費者價格指數（CPI）數據即將公佈，市場預期這將影響美聯儲的降息路徑。目前，市場普遍預期美聯儲將在9月16日至17日的會議上降息25個基點，並可能在年底前再降息兩次。然而，市場對經濟風險平衡的看法已經發生變化，目前的市場定位傾向於認爲官員們最終會將利率降至被視爲中性水平以下，以刺激經濟增長避免衰退。

這一預期與過去一年大部分時間裏的情況形成鮮明對比，當時由於通脹居高不下，交易員們一直猶豫是否要對如此大規模的寬鬆政策進行押注。預計美國核心年度CPI讀數將遠高於美聯儲的目標，這使得人們對即將公佈的CPI報告的關注度更高。

市場對降息的預期

交易員們傾向於認爲到年底會有三次25個基點的降息，到2026年左右可能還會有幾次同樣幅度的降息。這將把聯邦基金利率推低至略低於3%的水平，而官員們在6月份預測的長期利率爲3%，該利率被視爲中性利率，即既不刺激也不抑制增長的利率。

美國銀行美國利率策略主管梅根·斯威伯表示，市場在通脹居高不下的情況下，對如此大幅度的降息進行定價，這種非常、非常快的降息軌跡令人難以置信。她認爲，市場有些傾向於把3%視爲在週期谷底交易的上限。

政治經濟因素

市場的部分定位反映了美國總統唐納德·特朗普對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾降息太慢的反覆批評，以及更廣泛地試圖影響美聯儲的嘗試。派珀·桑德勒全球資產配置主管、前美聯儲經濟學家本森·達勒姆表示，在未來一年聯邦基金利率的前景方面，也存在一些政治經濟因素，因爲現在很明顯，在美聯儲任職的一個條件是你要大幅降息。

目前，鮑威爾和其他官員表示，他們的關鍵利率高於中性水平，意味着正限制經濟以冷卻通脹。摩根士丹利全球宏觀策略主管馬修·霍恩巴赫在與同事的一份報告中表示，投資者對經濟下行風險的擔憂將會增加，從而推動對美聯儲寬鬆政策的需求。