参与1985年《广场协议》的前日本官员警告：低利率+弱日元将推高通胀

日本前货币外交官警告日元疲软带来的通胀风险

前日本最高级别货币外交官行天丰雄在接受FOREXBNB采访时表示，日本央行应关注由于日元长期疲软可能导致的通胀加速风险。他强调，日本基准利率相较于其他发达国家仍处于超低水平，而日元走弱可能加速通胀。

行天丰雄指出，日本的利率过低，这无疑助长了日元的疲弱趋势。他曾参与1985年的《广场协议》，该协议见证了五大经济体同意协同行动使美元大幅贬值。

日本央行去年退出了持续十年之久的大规模负利率宽松刺激，并在今年1月将短期利率上调至0.5%，认为日本正处于可持续实现2%通胀目标的关键关口。尽管日本消费者通胀已远超日本央行2%目标超过三年，但日本央行行长植田和男誓言在加息步伐上谨慎推进，主要因美国关税政策对于日本经济影响的巨大不确定性。

去年，日元兑美元汇率一度跌至38年来最低点，一度突破1美元兑161日元。此后日元实现一定程度回升，但今年大部分时间仍然偏弱，最新约在1美元兑147日元附近。

日元疲弱的纠正措施

行天丰雄表示，如果日本央行逐步向上推进且进一步收紧、缩小与美国市场的利差，日元的疲弱将得到纠正。他强调，从历史角度看日元的价值，它仍然非常弱，没有理由认为日元不应从这里显著走强。

行天丰雄回忆，在《广场协议》之后日元飙升引发了公众的强烈反应。日本央行当时以大规模货币宽松应对，以保护依赖出口的经济免受汇率冲击。但这一步举助长了随后全面破裂的日本资产泡沫，给如今全球第四大经济体留下了深刻伤痕。

他强调，与其试图阻止日元升值，日本本应接受更强的日元，并将其作为减少对出口依赖、转向新增长模式的重大机遇。

对强势日元态度的变化

行天丰雄指出，出口导向型产业对强势日元的持续谨慎情绪与过去相比已有相当大的变化。他提到，不同于早些时候将强势日元视为天生的负面，如今人们越来越意识到必须将日本普通消费者的视角纳入考量，指的是由于日元疲弱而在一定程度上导致日本国内居民们生活成本上升、令普通日本家庭承压的情况。

日本金融巨头野村(Nomura)近日发布研报称，如果日本央行决定需要将日本政府新执政联盟将带来的巨大不确定性因素纳入货币政策模型考量，那么10月日本央行重启加息的可能性将有所下降，野村的基线情形是该央行下一次加息在2026年1月。