李迅雷：当前A股大牛市难支撑 核心机会和风险在AI 过段时间可能面临洗牌

中泰证券首席经济学家李迅雷对大类资产下半年展望

在中国人民大学深圳研究院等主办的社会科学沙龙中，中泰证券首席经济学家李迅雷对大类资产作出下半年展望。以下是其核心观点的整理：

美股市场：李迅雷认为，尽管美股发展至今泡沫仍然存在，需要保持谨慎，泡沫何时破裂还是未知数。美国股指表现强劲，但87.5%的股票不涨甚至下跌，因此不能将股市表现好等同于整个市场表现良好。

日本与欧盟市场：李迅雷对日本股市持不看好态度，认为日本经济总体低迷。至于欧盟，目前更多是跟随美国，经济乏善可陈。

大类资产配置：李迅雷强调，当前应更重视成长性，科技股和创新药表现突出，这是科技进步带来的成效。

A股市场：李迅雷指出，2.5%的企业盈利增速尚不足以支撑A股大牛市，目前还是结构性牛市，更多由估值提升和科技板块美好预期驱动。

科技股：李迅雷认为，无论结构性机会还是结构性风险，核心都集中在科技股身上。AI时代可能面临洗牌，巨无霸企业将在高科技、AI相关领域诞生。

黄金与大宗商品：李迅雷长期看好黄金，并认为大宗商品在降息和AI浪潮下，AI相关、新能源、汽车等产业链的铜、铝、稀缺金属、稀土等仍有上涨空间。

美债与国内债市：李迅雷表示，尽管美债存在降息预期，但通胀压力依然显著，美债收益率短期很难回落。相比之下，他依旧看好中国债市，当前中国资产荒局面和利率下行大趋势均未改变。

全球经济：李迅雷认为全球经济步入高震荡、低增长的时代，亮点是人工智能时代的到来。全球经济面临三大矛盾：人与自然的矛盾、国与国之间的矛盾、人与人之间关系紧张。

美股股指表现：李迅雷指出，美国股指表现强劲，但个股表现差异很大，大部分股票没什么机会，少部分股票出现大幅上涨，这正是我们这个时代的特征——K型分化。

大类资产配置建议：李迅雷建议调整为50%股票、30%国债、20%黄金。

A股估值与股息率：李迅雷提到，沪深300市盈率大约14倍，显著低于标普500的29倍或纳斯达克的41倍，显示A股在估值上有一定优势。沪深300股息率已从3%降至2.6%，但这一水平仍属不错。

科技板块与AI：李迅雷长期看好科技板块、AI板块，对与人口老龄化相关的创新药也保持乐观。对于低估值高分红板块及进口替代“卡脖子”行业同样乐观。