李迅雷：當前A股大牛市難支撐 核心機會和風險在AI 過段時間可能面臨洗牌

中泰證券首席經濟學家李迅雷對大類資產下半年展望

在中國人民大學深圳研究院等主辦的社會科學沙龍中，中泰證券首席經濟學家李迅雷對大類資產作出下半年展望。以下是其核心觀點的整理：

美股市場：李迅雷認爲，儘管美股發展至今泡沫仍然存在，需要保持謹慎，泡沫何時破裂還是未知數。美國股指表現強勁，但87.5%的股票不漲甚至下跌，因此不能將股市表現好等同於整個市場表現良好。

日本與歐盟市場：李迅雷對日本股市持不看好態度，認爲日本經濟總體低迷。至於歐盟，目前更多是跟隨美國，經濟乏善可陳。

大類資產配置：李迅雷強調，當前應更重視成長性，科技股和創新藥表現突出，這是科技進步帶來的成效。

A股市場：李迅雷指出，2.5%的企業盈利增速尚不足以支撐A股大牛市，目前還是結構性牛市，更多由估值提升和科技板塊美好預期驅動。

科技股：李迅雷認爲，無論結構性機會還是結構性風險，核心都集中在科技股身上。AI時代可能面臨洗牌，巨無霸企業將在高科技、AI相關領域誕生。

黃金與大宗商品：李迅雷長期看好黃金，並認爲大宗商品在降息和AI浪潮下，AI相關、新能源、汽車等產業鏈的銅、鋁、稀缺金屬、稀土等仍有上漲空間。

美債與國內債市：李迅雷表示，儘管美債存在降息預期，但通脹壓力依然顯著，美債收益率短期很難回落。相比之下，他依舊看好中國債市，當前中國資產荒局面和利率下行大趨勢均未改變。

全球經濟：李迅雷認爲全球經濟步入高震盪、低增長的時代，亮點是人工智能時代的到來。全球經濟面臨三大矛盾：人與自然的矛盾、國與國之間的矛盾、人與人之間關係緊張。

美股股指表現：李迅雷指出，美國股指表現強勁，但個股表現差異很大，大部分股票沒什麼機會，少部分股票出現大幅上漲，這正是我們這個時代的特徵——K型分化。

大類資產配置建議：李迅雷建議調整爲50%股票、30%國債、20%黃金。

A股估值與股息率：李迅雷提到，滬深300市盈率大約14倍，顯著低於標普500的29倍或納斯達克的41倍，顯示A股在估值上有一定優勢。滬深300股息率已從3%降至2.6%，但這一水平仍屬不錯。

科技板塊與AI：李迅雷長期看好科技板塊、AI板塊，對與人口老齡化相關的創新藥也保持樂觀。对于低估值高分红板塊及进口替代“卡脖子”行業同樣樂觀。