水费引爆东京通胀“炸弹” 日本央行加息获支撑 日元应声走高

东京通胀率加速上升，日本央行加息预期增强

东京通胀率出现加速上升态势，为日本央行继续逐步加息提供了依据，同时推动日元汇率走高。日本总务省周五公布的数据显示，10月东京核心消费者物价指数（剔除生鲜食品）同比上涨2.8%，主要驱动因素是水费上涨。调查显示，经济学家此前对该指数的中位预期为上涨2.6%，而9月该指数涨幅为2.5%。

日本全国范围内的物价涨幅已连续三年半维持在日本央行2%的目标水平或以上，但央行行长植田和男仍认为，通胀的潜在趋势距离达到这一目标仍有差距。10月东京剔除生鲜食品与能源的核心通胀率从9月的2.5%升至2.8%，整体通胀率也录得2.8%的增长。

数据公布后，日元对美元汇率升至153.82，截至发稿，而数据公布前该汇率约为154.17。

政策预期与经济措施

“我认为日本央行政策委员会，尤其是植田行长，对加息持谨慎态度，”日本生命保险基础研究所(NLI Research Institute)经济研究主管Taro Saito表示，“他们正在考量特朗普关税可能导致基础经济承压的风险。尽管到明年1月情况是否会更明朗尚不确定，但我认为他们会等到那时再行动。”

日本首相高市早苗计划通过新的经济措施，缓解物价上涨对消费者和企业的冲击。这位新任首相承诺，将在本届国会会议期间下调汽油税，在冬季降低电费和燃气费，向地方政府提供额外补贴，同时提高免税收入上限。

通胀与经济数据

随着东京全市水费补贴政策到期，10月水费同比持平；而在9月，该补贴曾使水费同比下降34.6%。此外，10月能源和加工食品价格略有下跌。

经济学家Taro Kimura解读称，“10月东京通胀意外高企，表明日本央行可能更早启动加息。本财年下半年，企业正在上调家居用品和劳动密集型服务的价格，同时东京水费补贴政策的终止进一步助推了通胀上升。”

尽管东京CPI数据是全国通胀趋势的先行指标，但仅影响东京的单独补贴政策有时可能扭曲这一传导关系。

9月日本失业率稳定在2.6%，职位空缺与求职人数比率维持在1.20，即每100名求职者对应120个岗位空缺。

美联储正面临调整利率的巨大政治压力，与美国不同，日本央行即便在通胀超过目标的情况下，也未面临太多针对政策的公开压力。向来支持宽松货币政策的高市早苗，似乎倾向于日本央行的谨慎策略。自出任首相以来，她尚未对日本央行提出任何明确要求，但在2024年9月，她曾称加息是“愚蠢之举”，当时引发广泛关注。

日本央行周四宣布维持基准利率不变。在此之前，市场调查的央行观察人士推迟了对下一次加息时间的预期，约半数受访者认为12月最有可能迎来下一次加息。