“AI泡沫论”肆虐市场之际 医疗保健领衔价值股破空崛起

全球投资者转向价值股，医疗保健板块领涨

近期，随着对“AI泡沫”的担忧在全球金融市场蔓延，投资者开始重新评估与人工智能相关的科技股和债券资产。自11月以来，资金流向了现金流稳健、盈利数据长期稳定且估值相对较低的价值股。在这一趋势中，美国股市中的医疗保健板块因其防御性质和对冲基金的偏好而成为“最大赢家”。

价值股通常指股价相对其内在价值被低估的公司股票，特征包括低市盈率(P/E)、低市净率(P/B)、长期高股息率、业务线成熟、盈利和现金流稳定，多为老牌公司。在过去十多年的低利率和宽松货币政策环境下，科技和成长股表现强劲，导致价值股长期折价交易。

医疗保健板块表现

医疗保健股通常集中于金融、必需消费品、公用事业、传统能源、电信等行业，其中医疗保健板块因其稳定增长的盈利和机构投资者的稳定配置价值，成为全球价值股趋势的“风向标”。

最新数据显示，截至周二美股收盘，标普500医疗保健板块基准指数已大幅上涨10%，优于标普500指数中的其他10个子板块。同一期间，标普500指数下跌了1.1%。其中，礼来公司股价大涨约29%，成为全球首家市值达到1万亿美元的医疗保健公司。再生元制药、默沙东公司以及渤健公司自10月底以来也均大幅上涨至少18%，全面跑赢标普500指数以及纳斯达克100指数。

资金轮动主要由对冲基金推动，高盛集团的统计数据显示，美国医疗保健板块已连续四周成为净买入规模最庞大的价值股细分板块，上周的资金流入规模是五年多以来最大。

市场动态与分析

在全球资金因AI泡沫恐慌而涌向价值股的背景下，医疗保健股的强劲上行动能与对冲基金研究公司PivotalPath跟踪的表现一致。该公司汇编的医疗保健指数在截至9月的三个月中上涨了13%，归因于全球资金转向价值股、临床试验结果强劲、AI赋能研发管线的加速进展，以及生物科技与大型制药之间的并购活动回暖。

高盛的分析师们表示，对冲基金在进入第四季度业绩考核的同时对医疗保健的超配程度创下十年来最高。在个股中，默沙东股价在11月已上涨23%，再生元股价大幅上涨了21%，安进公司股价本月则上涨14%。

医疗保健股目前按未来12个月预期收益计算的市盈率约为18.7倍，而标普500指数整体为22.1倍。高盛指出，向医疗保健板块的倾斜在生物科技子领域最为显著，该领域受益于临床突破、并购交易活动的回升，以及AI驱动药物研发的大规模采用。

随着美联储降息预期的不确定性和“AI泡沫”的悲观论调影响投资者情绪，华尔街对美股涨势的预判不再那么确定，反而对价值股的看涨情绪持续升温。富国银行已将标普500指数IT板块的评级从“买入”下调至“中性”，建议投资者逐步减持消费类与高估值科技股，同时增加对医疗保健等价值板块的配置。摩根大通认为，当前价值因子在全球范围内被低估，特别是美国价值股非常有吸引力。