英国预算案“画饼”2029?市场不买账，国债英镑齐回吐

英国国债与英镑回吐预算案涨幅，市场对增税措施反应谨慎

英国国债和英镑在预算案公布后双双回吐涨幅，结束了连续五日的上涨行情。投资者正在评估预算案对经济的影响，特别是增税措施全面生效时间推迟至本十年后半段。英国基准富时100指数的表现也逊色于全球主要股指。

财政大臣里夫斯面临着增加财政收入、避免加剧通胀压力和安抚债市投资者的多重挑战。市场对她将财政规则缓冲额度提高一倍多的举措报以谨慎的欢迎态度，但后续行情能否进一步上扬将取决于经济数据的表现以及利率前景的走向。

截至发稿，英国10年期国债收益率攀升4个基点，达到4.46%，而此前在周三该收益率还曾触及两周以来的低点。与此同时，英镑从一个月的高位回落，兑美元汇率下跌0.2%，至1.3221，其表现逊色于多数主要货币。

荷兰合作银行外汇策略主管简·富利指出，里夫斯公布的第二份预算案昨日或许未在市场激起太大水花，但若想让市场持续保持积极情绪，她仍有大量工作亟待完成。鉴于财政大臣提出的加税举措要等到2029/30年才会真正付诸实施，债市可能会担忧税收收入缺乏“前置”效应。

里夫斯计划以增税260亿英镑（约合340亿美元）的方式来强化国家财政状况，这一举措遭到了英国多家大型企业首席执行官的集体声讨与批评。来自酒店、保险和银行等多个行业的商业领袖表示，该预算案未能为英国经济增长奠定基础。有CEO甚至将其描述为一份“寅吃卯粮”的预算，认为其本应采取更激进的措施。

在预算案公布前，这些商界领袖曾表示，如果成本持续上升，他们可能会削减投资。如今增税已确认，部分企业正在筹划下一步行动，其中可能包括在压力最大的行业进行裁员。

尽管面临诸多状况，英国国债与英镑两大市场本周依旧实现累计上涨。交易员们的目光已聚焦于英国央行下个月降息的可能性。货币市场几乎已充分定价，认为英国央行12月降息25个基点的概率接近90%，并且预计到2026年至少还会再降息一次，原因是财政大臣所推出的措施被预测将会对经济增长形成拖累。

英国最具影响力的财政智库之一——决议基金会指出，里夫斯并未真正修复英国公共财政，“未来还有一系列吃紧预算在等待”。该机构强调：“财政修复远未完工。”

对债市而言，下一份预算尚有一年之遥；且由于英国债务管理办公室决定在本财年减少长期债券发行，未来几个月的供给可能下降。该机构在与做市商及投资者的讨论议程中提议，下一季度不再发售长期常规国债。