经济韧性强于预期 加拿大央行如期宣布维持利率不变

加拿大央行维持基准利率不变，经济韧性强于预期

加拿大央行于周三宣布，将基准利率维持在2.25%不变。这一决定符合市场预期，央行认为当前利率水平适合应对贸易战带来的压力，并有助于将通胀稳定在目标水平附近。

加拿大央行行长麦克勒姆表示，尽管面对美国关税冲击，加拿大经济整体表现“更具韧性”，经济中仍存在一定“闲置产能”，这将使通胀维持在接近2%的目标水平。

央行在声明中重申，“当前政策利率大致合适”，并认为维持利率在“中性区间下端”是恰当的。同时强调，如经济前景出现变化，将“随时准备采取应对措施”。

市场反应方面，加元在决定公布后走弱，兑美元跌至日内低点，至1美元兑1.3860加元，下跌约0.1%。加拿大国债收益率全面走低，两年期国债收益率下滑约3个基点至2.66%。

经济数据表现

近期加拿大经济数据意外强劲。过去三个月劳动力市场新增18.1万个就业岗位；第三季度实际GDP按年化增速达到2.6%，显著高于预期。麦克勒姆指出，对2022–2024年GDP的最新修订表明，加拿大在贸易冲突爆发前经济“比原先认为的更健康”，这或是韧性更强的原因之一。

不过，他强调，这些修订并不意味着产出缺口明显缩小，而是表明 “需求和经济产能均高于此前预期”。尽管GDP路径受到影响，央行仍预计2026年经济将以温和速度扩张，通胀维持在接近目标的区间内。

Servus Credit Union首席经济学家Charles St-Arnaud指出：“声明并未改变我们认为加拿大央行将在较长时期维持利率不变的观点。而且，非常明确的是，要触发降息须出现显著的经济恶化。”

麦克勒姆表示，央行将在1月份预测中纳入总理卡尼政府的首份预算，预计增加的国防支出与投资计划将同时提升经济的“需求与供给”。

风险因素

该央行同时警告，北美贸易协议的审查、关税影响的持续调整、以及经济数据的波动性，均令前景更加不确定。“贸易与季度GDP出现的波动使我们更难判断经济的基本动能。”

在劳动力市场方面，央行称近期就业表现“出现一些改善迹象”，包括连续三个月的强劲就业增长与失业率下降。但政策制定者同时指出，贸易敏感行业依旧疲软，企业招聘意愿低迷，且第三季度最终国内需求(FDD)保持停滞，仅由贸易波动推动整体GDP。

CIBC经济学家Katherine Judge在报告中指出：“加拿大央行淡化了近期数据的向好表现，强调就业市场仅出现部分改善，而贸易敏感行业仍承压，企业招聘意愿偏弱。”