经济学家与施纳贝尔看法一致：欧洲央行下一步将是加息

欧洲央行预计加息，通胀率稳定在2%左右

根据最新调查，超过60%的受访者认为欧洲央行更有可能上调而非降低借贷成本，这一观点与投资者和执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔的看法一致。此前在10月份，仅有三分之一的受访者持此看法。尽管如此，预计存款利率在12月18日及未来两年内将维持在2%不变。

在通胀趋稳且欧元区经济表现好于预期的背景下，分析师们正在修正他们的预测。施纳贝尔在采访中提到，政府大量支出助力的更光明前景是她对市场押注下次利率行动是加息感到“相当安心”的理由之一。一项指标指向首次加息可能发生在2027年下半年。

市场预期与政策制定者观点

大多数管理委员会成员表示，利率目前处于一个“合适的位置”。北欧联合银行首席策略师扬·冯·格里奇认为，对欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德而言，任务将是既要反映他们对经济风险正在减弱的信心，又不能助长加息即将临近的想法。法国巴黎银行首席欧洲经济学家保罗·霍林斯沃思表示：“最大的挑战在于沟通，尤其是在市场预期迅速演变的背景下。”

霍林斯沃思和冯·格里奇都预测欧洲央行将在2027年9月和12月分别加息25个基点。如果交易员押注更快的行动，那么更紧的融资条件将对经济构成逆风——而这恰好发生在经济预计将回升之际。

通胀与经济增长预测

调查受访者认为，欧洲央行下周发布的新季度预测将描绘出更光明的增长前景。在通胀方面，对2027年的担忧依然存在，届时欧盟新的碳定价体系的延迟可能会构成压力。不过，大多数经济学家预计，欧洲央行9月份对当年物价上涨1.9%的预测将得以维持。

然后，注意力将转向2028年——这将是该年份首次出现在预测中。调查显示预测值将略高于欧洲央行2%的目标，使得近三分之二的分析师更担心中期目标被突破，而非不及目标。

Scope Economics经济学家丹尼斯·申表示：“由于通胀风险相对平衡，欧洲央行应该认为目前的利率设置是适当的。我们不预计2026年会有任何降息，但欧洲央行将保持其选择的开放性。”

尽管美国的政策——无论是货币政策还是贸易政策——仍被视为对欧元区最严重的威胁，但约45%的受访者表示，经济增长主要受到欧洲央行无法控制的结构性力量制约。这些力量包括来自中国的竞争加剧导致制造业疲软、能源成本高昂以及官僚主义过度。

荷兰国际集团的卡斯滕·布热斯基表示：“货币政策无法解决结构性增长问题。”他预计官员们至少在2027年之前将按兵不动。“欧洲央行降息25个基点不会让德国汽车行业在面对中国时变得更有竞争力。”