高盛上调2026年底金价预测至每盎司4900美元

高盛近期表示，其对2026年底金价每盎司4900美元的预测存在显著上行空间。分析师指出，当前黄金持仓规模处于低位，资产配置多元化趋势可能发生转向，这些因素将提升黄金的投资吸引力。

高盛石油研究主管达恩·斯特鲁文(Dan Struyven)强调，即使散户投资者小幅增持并参与资产多元化配置，也可能为每盎司4900美元的黄金价格预测带来显著上行空间。斯特鲁文预测，至2026年末金价有近20%的上行潜力，目标价将升至每盎司4900美元。他提到，尽管这一涨幅不会复现今年的迅猛势头——截至目前金价年内已攀升近60%——但2025年推动金价走强的两大核心因素，将在2026年持续发挥作用。

核心驱动因素

第一个驱动因素是央行购金规模结构性上升。斯特鲁文指出，自2022年俄罗斯央行储备被冻结以来，新兴市场储备管理者意识到需要将储备多元化到黄金，因为黄金存放在本国金库是唯一真正安全的资产。

第二个核心驱动因素源于美联储的降息周期。斯特鲁文分析称，黄金作为非生息资产在降息环境中吸引力上升，资金将加速流入黄金ETF市场。他进一步指出，高盛的经济模型预测美联储未来还将累计降息75个基点。

斯特鲁文还提到，私人部门投资者的多元化配置可能成为黄金的下一驱动力，因为全球黄金ETF的规模仅相当于美国国债市场的约1/70，相对较小的多元化步骤就足以显著推高金价。这也是高盛将黄金列为首选做多大宗商品的原因之一。

预测调整与市场表现

10月6日，高盛将2026年金价预测从每盎司4300美元上调至4900美元，新增涨幅将由强劲的西方ETF资金流入以及持续的央行购金所推动。高盛分析师认为，上调后的金价预测所面临的风险总体上仍偏向上行，因为私人部门向相对较小的黄金市场进行多元化配置，可能使ETF持仓量高于基于利率预期的估算。

高盛预计，2025年央行购金平均为80吨，2026年为70吨，并称新兴市场央行可能会继续将储备从美元分散到黄金。

年份 央行购金预测（吨）
2025 80
2026 70

在各大央行强劲购买、黄金ETF需求增加、美元走弱以及散户投资者为对冲贸易和地缘政治紧张局势而兴趣渐浓的背景下，今年迄今现货黄金价格上涨近60%。分析师表示，西方ETF持仓量现已完全赶上基于美国利率的估算水平，表明近期ETF的强势并非过度上涨。