标普500指数创新高，科技股领涨，周期股预期领跑2026年
周二，标普500指数收涨0.5%至6909.79点，连续第四个交易日上涨，创下历史收盘新高。科技股的上涨抵消了医疗保健和必需消费品板块的疲软，其中英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)等大型科技股表现突出。纳斯达克100指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数收涨0.2%。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊在14以下。
美国商务部数据显示，2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速和市场预期的3.3%。个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8%。非住宅类固定资产投资增长2.8%，显著低于前一季度的7.3%。
| GDP增长 | 第三季度 | 第二季度 | 市场预期 |
|---|---|---|---|
| 环比年率 | 4.3% | 3.8% | 3.3% |
这份数据远超3.2%的市场预期，令市场担心美联储在2026年初降息的可能性降低。芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据显示，报告发布后，联邦基金利率期货交易员略微增加了押注，认为美联储将在明年1月和3月的议息会议上维持利率不变。
市场预期与降息可能性
Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示，交易量可能会比较清淡，但在年底之前，阻力最小的路径仍然是上涨。他称周二公布的GDP数据“非常出色”。22V Research经济学家Peter Williams表示，这一略好于预期的数据，在一定程度上削弱了近期降息的理由。
市场已计入2026年将有两次降息的预期，但美联储预计将在明年面临更大的政治压力，要求其放松货币政策。美国总统特朗普表示，如果经济表现良好，他预计下一任美联储主席将会降息。财政部长贝森特(Scott Bessent)则表示，是否应将央行2%的通胀目标重新表述为一个区间，值得讨论。
周期股预期领跑2026年
随着经济增长预期加速，交易员已将周期性股票视为2026年的潜在赢家。策略师和分析师预计，摩根大通(JPM.US)等银行、卡特彼勒(CAT.US)等设备制造商，以及Gap(GAP.US)和美元树公司(DLTR.US)等零售商，将在2026年表现优异。
Piper Sandler首席投资策略师兼投资组合策略主管Michael Kantrowitz表示，投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象。这意味着，金融、工业以及非必需消费品供应商有望成为华尔街预期的美国股市又一强劲年度的领跑力量。
市场风格切换的趋势已悄然显现。高盛编制的周期股篮子全年走势与标普500指数基本同步，但近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍。
| 周期股篮子涨幅 | 近一个月 | 标普500指数涨幅 |
|---|---|---|
| 周期股篮子 | 9.3% | 4.2% |
CFRA首席投资策略师Sam Stovall在给客户的报告中指出，资金涌入非科技类周期股，彰显出市场对经济扩张的乐观预期。该机构预测，2026年美国实际国内生产总值(GDP)将增长2.5%，这一增长将得益于零售销售额4.1%的提升，以及核心个人消费支出(PCE)物价指数回落至2.4%。
华尔街多家机构均认为，周期股的强势表现具有长期持续性。US Bank NA首席投资策略师Tom Hainlin建议客户增加股票组合中的周期股敞口。他预计，2026年科技板块仍将引领盈利增长，原材料与工业板块将紧随其后。
