什么信号？标普新高之际，企业高管与大资金却悄然“离开牌桌”

美国企业高管减持股票，美股涨势可持续性受质疑

华尔街财报季开局稳健，推动标普500指数刷新历史高位。然而，美国企业界高管的行为却发出了关于美股涨势可持续性的不安信号。华盛顿服务公司数据显示，本月约有6000家美国上市企业中，近1000名高管减持了公司股票，而增持者仅为207名，卖出/买入比率达到五年来的最高水平。

尽管难以断定市场表现外是否还有其他因素影响了内部人士的交易决策，但公司管理层的谨慎立场，加之市场对高企的估值、激增的AI支出以及全球局势中密集出现的不祥发展感到担忧，无疑是一个令人警惕的信号。Integrity Asset Management的投资组合经理乔·吉尔伯特表示：“企业内幕人士的行为已被证明是预示股票未来回报的有力信号。在地缘政治风险加剧和股票估值高企的背景下，我们认为高管们正察觉到这些风险，并以此作为获利了结的机会，这一点投资者应当予以关注。”

周四的市场下跌凸显了美股的内在隐忧，此前一天标普500指数刚创下纪录并首次触及7000点大关。由于微软公司的财报加剧了市场对于AI巨额支出是否物有所值的不安情绪，标普500指数周四收跌0.1%，纳斯达克100指数下跌0.5%。

尽管市场对美股的热情依然存在，尤其在散户群体中，他们近期始终在下跌时买入。经济增长的韧性是吸引投资者的重要背景，对企业盈利强劲的预期也同样关键。数据显示，截至周四上午公布财报的约150家公司中，77%的公司盈利超出预期，但这可能是一年来表现最弱的一次。若再叠加持续的地缘政治不确定性，以及经历三年两位数涨幅后已显昂贵的股市估值，市场压力不容忽视。

市场仓位也显示机构投资者的谨慎情绪正悄然蔓延。德意志银行数据显示，上周市场情绪转弱，看跌和中性的观点占比升至四周高点。德银策略师帕拉格·萨特指出，投资者配置继续从超大型成长股和科技股轮动至更具周期性的领域。

对冲基金的防御姿态亦有所加强。高盛集团主经纪业务部门截至1月23日的数据显示，其单只股票持仓出现了四周以来最大规模的净卖出。