特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，市场关注点转向资产负债表
美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场焦点从短期利率走向转向了美联储6.6万亿美元的资产负债表及其在市场中的核心作用。沃什以其对央行严厉批评和货币政策观点而闻名，市场猜测他上台后可能迅速采取缩表行动。
沃什多次公开抨击美联储官员放任央行资产膨胀，引发市场预期他可能迅速采取缩表行动。这种预期在上周五推高了长期国债收益率，导致美元大幅反弹，金银价格暴跌。
美联储与财政部的合作
沃什对美联储一些越权行为的看法与美国财政部长斯科特·贝森特一致，他希望彻底扭转这一趋势并推动其他改革。若美联储政策制定者批准进一步缩表的政策，可能导致沃什领导的美联储与政府降低长期借贷成本的目标背道而驰，迫使财政部等美国机构加大市场干预力度。
今年1月，特朗普已指示政府控股的房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款支持证券(MBS)，以帮助控制潜在购房者的成本，这在一定程度上已经在“分担”央行的活。
沃什去年在接受采访时，他主张重新定义央行与财政部的关系，并提出需要新的财政部-美联储协议。
缩表与降息空间
沃什可能也会辩称，通过收紧金融条件，缩减资产负债表将为美联储创造更大空间，使其能更大幅度下调基准利率。理论上，若美联储基于应尽量减少对经济干预的原则而缩减资产负债表，可通过调整短期利率来抵消资产负债表操作的影响。
沃什在2006至2011年任职美联储期间，曾是量化宽松(QE)——债券购买计划的早期倡导者，但随着时间推移，他逐渐成为该政策的激烈批评者，最终因美联储持续购债而提交辞呈。
沃什在近期演讲和访谈中曾多次指出，激进的债券购买政策走得太远，人为压低了长期借贷利率。他提出的解决方案是：“少印点钞票。让资产负债表缩减。让财长贝森特处理财政账户，这样就能实现利率的实质性下降。”
特朗普的首席经济顾问凯文·哈西特表示，美联储应该专注于使其资产负债表“尽可能精简”。
实施挑战
缩小美联储的足迹并非易事。如果获得批准，沃什将面临一个比他上次在央行任职时规模大出几个数量级的资产负债表。货币市场尤其对系统中流动性量的微小变化表现得非常敏感。
巴克莱银行策略师Samuel Earl和Demi Hu表示，在美联储对准备金是否“充足”的定义中，存在“一定的灵活空间”。对于像沃什这样目标是缩减资产负债表的候选美联储主席来说，官员们可以停止每月购买国库券，并允许资金成本走高，甚至可能超出美联储设定的联邦基金利率目标范围。
另一种选择是调整美联储国债组合的构成，使其持仓偏向期限较短的证券，以更好地匹配其负债，而不是持有长期债务。
鉴于美联储主席在联邦公开市场委员会(FOMC)中仍只有一票，沃什能在多大程度上实施广泛的政策变革仍有待观察。
随着外汇和大宗商品在上周五遭遇剧烈波动，一些交易员们认为自己可能已经收到了警示。市场将保持紧张状态，直到沃什进一步明确其观点。
