现金余额高于预期 美财政部小幅下调融资需求

美国财政部调整借款预测，市场关注再融资声明

美国财政部最新公布的数据显示，预计2024年第一季度将借款5740亿美元，较去年11月的预测值减少30亿美元。财政部表示，期初现金余额高于预期，部分抵消了净现金流预测下降的影响。

根据财政部的最新融资预估，假设3月底现金余额将达到8500亿美元。若剔除期初现金余额高于假设的因素，本季度借款规模实际上比11月预测高出190亿美元。

财政部同时预计第二季度借款规模为1090亿美元，并预计6月底现金余额将升至9000亿美元。

Jefferies首席美国经济学家Thomas Simons在报告中指出，本次融资预估与11月相比变化不大，因此短期内国债息票拍卖规模调整的风险有限。

财政部还披露，2025年第四季度实际通过私人持有的可流通净市场债务借款5500亿美元，期末现金余额为8730亿美元。相比11月预测的5690亿美元借款规模，实际借款减少主要源于净现金流表现强于预期，但期末现金余额也高于此前假设。

市场焦点目前转向周三即将公布的再融资声明，该声明将详细说明第一、第二季度的融资安排。外界普遍预计，财政部将连续第八个季度维持票据与长期国债拍卖规模不变。

投资者也将关注财政部下一步行动指引，包括未来是否会进一步增加息票债发行，或是否可能削减长期债券供给，以配合特朗普政府降低长期融资成本的目标。

Simons表示，目前没有理由预期财政部会很快减少息票债发行。他补充称，财政部长贝森特过去曾暗示会在合适时机降低长期发行规模，但当前经济与财政前景仍存在太多不确定性，尚不足以支撑缩减拍卖规模的决定。