黄金多头们的福音! 美国1月“小非农”远低于预期 招聘“急刹车”点燃降息预期

美国“小非农”就业数据远低预期，黄金市场受提振

根据ADP研究机构最新发布的数据，美国1月份私营部门就业人数仅增加2.2万人，远低于经济学家预期的4.8万人。这一数据的公布，使得市场对美联储降息的预期增强。

此次“小非农”数据的低迷表现，对黄金市场构成利多。就业市场的意外走弱意味着市场更倾向于押注降息和更鸽派的美联储货币政策路径，这可能导致名义和实际利率下降，美元走弱，从而降低持有无息资产黄金的机会成本，推动金价上涨。

由于联邦政府机构的停摆，美国劳工统计局（BLS）编制的官方非农就业数据发布被推迟，ADP数据因此成为本周金融市场对美国劳动力市场最完整的描绘。

尽管美国私营部门就业增长弱于预期，但美国经济的“软着陆”逻辑依然存在。利率期货市场仍然定价美联储2026年有望降息两次，高于FOMC点阵图中值所显示的降息一次的预期。

近期，美国多家大型公司宣布计划裁员，包括陶氏公司和亚马逊公司，这表明2026年初美国劳动力市场未能传来积极信号。然而，最新的初请失业救济金申请数据显示，美国企业裁员规模仍然有限，优于预期。

ADP就业数据细节

ADP研究机构的数据显示，教育与医疗服务领域领衔招聘增长，而专业与商业服务业领域则出现自2025年6月以来最大规模的就业人数减少。大型企业的就业人数下降，而员工少于50人的企业就业人数则基本持平。

ADP基于覆盖超过2,600万名美国私营部门员工的薪资发放数据，得出就业市场研究结果。换工作者薪资上涨6.4%，较前一个月大幅放缓；而留任者的薪资增幅则小幅回升。

12月美国ADP就业人数从此前公布的4.1万新增人数下修至3.7万，进一步凸显就业市场的降温态势。

市场反应与预测

疲软的“小非农”数据可能进一步强化美联储对经济前景的审慎评估，为未来潜在的货币政策宽松提供更多空间。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，劳动力市场指标显示，在经历了一段时间的逐步放缓后，情况可能正在趋于稳定。

华尔街老兵、Tradition Dubai的全球宏观策略顾问史蒂文·梅杰表示，市场对沃什将担任美联储主席的抛售反应过于夸张，预计由凯文·沃什领导的美联储可能会把基准利率下调得远超市场预期。

黄金价格的“30天期限波动指标”已大幅升至44%以上，超过比特币大约39%的波动指标，创下2008年全球金融危机以来的最高水平。

摩根大通和瑞银均看好黄金的长期投资前景。摩根大通预测，金价将在2026年年底达到每盎司6,300美元。瑞银预测，金价将在下个月触及6,200美元，随后在年底前回落至5,900美元。