市场焦虑等待PCE通胀“大考”：美联储鹰声与美伊局势扰市，美债收益率微升

美国国债价格下跌，市场等待关键通胀数据

由于投资者等待关键的美国通胀数据，美国国债价格出现下跌。本周，美联储释放鹰派信号，美伊紧张局势推高了油价。对货币政策变化更为敏感的2年期美国国债收益率上升了2个基点至3.47%，而10年期美国国债收益率小幅上升了1个基点至4.07%。这些小幅波动表明，在美国12月和核心PCE通胀数据（美联储首选的通胀指标）以及第四季度GDP数据公布之前，交易员们不愿进行大手笔押注。

此前，美联储会议纪要显示，官员们对宣布战胜通胀仍持谨慎态度，因此，周五公布的任何数据显示物价压力持续存在或经济具有韧性，都可能促使交易员质疑今年降息两次25个基点的定价。

德国商业银行利率与信贷研究主管Christoph Rieger表示，这将与美国总统特朗普描绘的“几乎没有通胀，经济增长异常强劲”的“僵局”景象相悖。他指出，“联邦公开市场委员会会议纪要提高了市场的宏观经济敏感性。”

人们担心，如果物价压力持续强劲，政策制定者可能会将利率维持在高位更长时间，甚至进一步加息。景顺和Carmignac的投资组合经理正在做空美国债券，他们认为经济韧性可能不会导致降息。

与此同时，与伊朗和油价相关的紧张局势不断升级，加剧了市场的不确定性，并对反通胀论调构成挑战。周五，布伦特原油价格维持在近六个月来的最高水平附近，此前特朗普加大了对德黑兰的施压，要求其就核计划达成协议。

其他投资者表示，当前的不确定性促使他们采取区间震荡交易，而非大胆押注。包括先锋资产管理有限公司在内的基金经理对大幅推高或压低美国国债收益率持谨慎态度。周四，规模达90亿美元的30年期通胀保值债券拍卖需求强劲。

先锋集团国际利率主管Ales Koutny表示：“我们认为10年期美国国债收益率很难跌破4%，但一旦突破4.25%，就会有很多买家。我们之前一直在区间震荡交易，而且相当成功，但现在我们已经进入区间下限，所以我倾向于略微减持。”