美股在历史高位附近震荡，投资者情绪调查看空人数首次超看多
美股市场已在历史高位附近震荡近四个月，近期的上涨往往迅速被抛售潮所抵消。这种持续的拉锯战导致一项关键的投资者情绪调查中，看空人数自去年11月以来首次超过看多人数。德意志银行策略师Parag Thatte指出，该行监测的主观型股票仓位指标已降至低配区间，而对美股多头来说，这反而成为入场信号，预示着股票买盘即将回升，且市场反弹正在从小盘股和新兴市场扩散。
Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold表示，当前美股呈现出“悲观情绪与广泛上涨动能并存”的罕见组合，这对美股整体偏利好，也是他们维持超配美股的重要原因。
标普500指数较去年10月28日的历史高点下跌了0.8%，而“七巨头”在11月遭遇了持续回调。该指数最后一次收于历史高点是在四周前，周一收盘时已较该水平下跌2%。相比之下，今年以来罗素2000小盘股指数、标普500等权指数均累计上涨至少5.2%，资金正从超大盘科技股流向规模更小、风险更高的个股，以及能源、原材料、必需消费品板块。
| 指数名称 | 今年以来累计上涨 |
|---|---|
| 罗素2000小盘股指数 | 至少5.2% |
| 标普500等权指数 | 至少5.2% |
尽管市场情绪和风险敞口急剧恶化，但企业盈利数据显示，标普500成分股四季度利润同比增长13%，远超市场此前不到9%的预期。美国个人投资者协会(AAII)的调查结果虽然偏向悲观，但市场普遍认为受访者往往“口是心非”。
Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Matt Miskin指出，投资者嘴上说“没那么乐观”，但行动却很诚实——正在加仓风险资产。市场内部结构显示，投资者正涌入高风险个股，还通过单一股票杠杆ETF等工具加大看涨押注。散户则一直在“逢低买入”，且战绩相当亮眼。
杰富瑞高级副总裁Andrew Greenebaum提到，本轮财报季出现多项积极信号：约半数标普500公司上调业绩指引，为2021年二季度以来的最高比例。他强调，这些企业经营没有问题，业绩仍在增长，只是市场暂时不愿给它们定价，相信中期内这种局面会改变。
Ned Davis Research情绪指标在2月11日已跌入悲观区间；即便资金持续从大盘科技股转向价值、中小盘股，仍有超过62%的标普500成分股位于200日均线上方；标普500涨跌家数比更是处于历史高位。这些信号更像是一轮成熟牛市的特征，而非新一轮大涨的起点，但也绝非即将崩盘的前兆。
投资者仍面临多重不确定性，如美国最高法院驳回特朗普关税政策后，相关措施在上周五下午被紧急修订，政策迷雾加重；市场对AI工具冲击多行业公司营收的持续担忧，也在压制股市。花旗宏观策略与资产配置主管Dirk Willer指出，标普500目前在“混乱区间内震荡”，该行情绪指标也提示“需保持战术谨慎”。尽管如此，花旗仍重申超配美股，同时减配科技股，并将50%持仓转向小盘股。
