蓝鸮资本暂停OBDC II基金赎回引发市场担忧，私人信贷行业风险暴露

上周，蓝鸮资本（Blue Owl）宣布暂停旗下OBDC II基金的赎回，并出售部分基金资产以向投资者返还现金。这一行动引发了市场的广泛担忧，分析师认为这可能暴露出美国私人信贷行业的深层危机。

激进投资者Boaz Weinstein，Saba资管公司的创始人，在一场投资大会上表示，市场正处于危机的早期阶段，蓝鸮资本的行动可能是触发危机的“雪球”。

蓝鸮资本的交易不仅反映了美国1.8万亿美元规模的私募信贷行业的风险，也与人工智能行业的过度支出有关。私人信贷在过去一年中成为人工智能行业融资的关键参与者，而人工智能行业已被越来越多的投资者怀疑存在泡沫。

Weinstein指出，私人信贷曾被吹捧为金融天堂，可以在上涨的市场中轻松获得两位数的回报，但那个时代正在迅速结束。人工智能带来颠覆性影响的担忧不会很快消失。

市场错位现象明显，一些信贷资产目前交易价格处于历史高位，而相关的股票和基金结构却大幅折让。Weinstein正领导Saba收购OBDC II的股份，并对蓝鸮的其他基金发出现金收购要约，交易价格预计比净资产价值低20%至35%。

人工智能泡沫与数据中心投资

蓝鸮资本在投资数据中心的热潮中一直处于领先地位。2025年初，蓝鸮以10亿美元收购了数字基础设施基金IPI Partners，从而获得了大型数据中心运营商Stack Infrastructure的控制权。随后，蓝鸮与卡塔尔投资局达成协议，将创建一个永久性的数字基础设施平台，并与甲骨文、OpenAI、Meta、CoreWeave等公司合作了数个大规模数据中心的融资项目。

但人工智能数据中心项目现在正因快速扩张和高息债务而陷入质疑，这也导致蓝鸮近月来频频遭到贷款机构的拒绝。业内人士透露，蓝鸮目前的困境部分原因在于贷款人和投资者越来越谨慎，不愿对信用评级不高的人工智能企业承担大量风险敞口。

蓝鸮面向散户的特性进一步放大了问题，因为该公司很容易受到投资者恐慌性抛售的影响。晨星公司高级主管Mara Dobrescu表示，这是一个典型的资产负债错配问题，私募基金应该寻求有经济能力长期持有而无需收回资金的投资者。

美股市场波动

蓝鸮的困境同样也造成了美股市场的波动。盛宝银行市场分析师Neil Wilson指出，投资者目前考虑的三个主要问题分别是人工智能对科技领域的影响，美国关税乱局以及蓝鸮交易在私人信贷市场的余波。

他分析称，美国私募股权集团如黑石集团等，一直是软件股票的买家，但由于市场担忧软件贷款风险敞口，以及上周蓝鸮宣布停止赎回并出售直接贷款，导致一些私募股权公司的股票跌幅居前。