通胀压力再起！美国制造业连续扩张 ISM价格指数创2022年以来新高

美国制造业2月扩张势头持续，原材料成本飙升

美国制造业在2月继续保持扩张势头，但原材料成本以近三年来最快速度上升。美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，制造业投入品价格指数大幅上升11.5点至70.5，创下自2022年整体通胀见顶以来的最高水平。这一数据采集于美国与以色列对伊朗发动空袭之前，当前冲突几乎中断了霍尔木兹海峡的油轮运输，推动原油价格大幅上涨，未来成本压力前景更加严峻。

ISM制造业活动指数维持在52.4，连续第二个月处于扩张区间，接近近年来高位。新订单和生产增长依然稳健。数据公布后，美国国债收益率上升，标普500指数则延续跌势。

分析人士指出，随着油价录得自2022年俄乌冲突爆发以来最大单日涨幅，ISM价格指标短期内可能继续维持高位甚至进一步走高。能源成本上升成为制造商面临的最新挑战，若高企态势持续，企业或被迫将成本转嫁至下游客户与消费者。

此前公布的生产者价格数据显示，剔除食品和能源的未加工商品成本1月同比上涨超过15%，为2022年4月以来最大涨幅。金属指数今年以来也显著攀升，铜、铝等工业金属价格走高，进一步推升制造成本。

多重价格信号与地缘政治风险叠加，显示美国生产端存在持续的通胀暗流。部分受访企业指出，关税政策变化正推高采购成本。特朗普政府的关税措施，加剧了原材料价格波动，也令企业在供应来源与定价决策方面面临更多不确定性。这种环境也解释了为何美联储在2025年底连续三次降息后，目前并不急于进一步放松政策。

从行业结构来看，2月共有12个制造业行业实现增长，以印刷、纺织和基础金属行业领涨；服装和家具等5个行业则出现萎缩。供应商交货时间指数升至去年5月以来最高，反映企业在适应关税与供应链变化过程中面临一定瓶颈。订单积压指数亦升至2022年5月以来最高，显示需求韧性仍在。

就业方面，制造业就业指数升至48.8，为一年高位，收缩幅度有所放缓。约五分之一受访企业报告当月用工增加，为2022年以来最高比例。美国劳工统计局将于本周五公布2月就业报告，市场将据此评估经济与通胀路径的进一步走向。