通胀冲击终将变增长冲击！小摩、PIMCO齐声警告：债市正严重低估美国经济放缓风险

华尔街顶级债券基金经理警告：美国对伊朗军事行动被低估，债市面临剧烈波动

部分华尔街顶级债券基金经理认为，金融市场可能严重低估了美国对伊朗军事行动对经济的影响，这可能导致美国经济急剧放缓。目前，国际油价已突破每桶110美元，市场焦点集中在通胀冲击上，导致美国国债市场遭遇自2024年10月以来最惨烈的月度抛售，投资者预期美联储年内可能再度加息。

资产管理巨头如太平洋投资管理公司(PIMCO)、摩根大通和Columbia Threadneedle Investments已开始为经济衰退做准备，他们预计经济走弱将触发债市反弹，推动收益率大幅回落。

经济衰退预期与债市动态

摩根大通资产管理固定收益投资组合经理Kelsey Berro表示，冲突每持续一天，市场就更接近正视经济增长的负面效应，这最终将压低美债收益率。

经济学家下调增长预期、上调衰退概率。高盛预计未来12个月美国经济衰退概率升至约30%，而PIMCO认为这一概率超过三分之一。

债市剧烈抛售导致收益率全线飙升。自美国发动空袭以来，两年期和五年期美债收益率已跳升超50个基点；30年期收益率逼近5%，接近2023年美联储将利率推至20余年高位时的峰值。

经合组织(OECD)警告，美国今年消费者价格指数(CPI)可能飙升至4.2%。投资者因此要求更高债券回报，以抵御通胀侵蚀。

债市投资者观点

PIMCO首席投资官Daniel Ivascyn认为，始于通胀的冲击往往会迅速演变为增长冲击，美国正站在经济显著走弱的临界点。

美国经济风险已在累积，自特朗普重返白宫后加征关税、颠覆全球贸易以来，就业市场持续降温。2月美国雇主裁员9.2万人，3月数据预计仅温和反弹，新增就业或仅6万人。

战事已切断霍尔木兹海峡的石油运输，导致美国汽油价格涨至疫情后通胀飙升以来的最高水平。

贝莱德固定收益主管Rick Rieder认为，美联储应降息以缓冲冲击，并表示一旦经济前景更明朗，将加码买入短期债券。

期货市场显示，交易员已完全排除美联储2026年降息的可能，预计其将维持利率不变，并定价年内约三分之一的概率加息25个基点。

Columbia Threadneedle投资组合经理Ed Al-Hussainy已开始增持长期债券，预判若美联储进一步加息、给经济增添新压力，长期收益率最终将回落。