美国经济高度依赖AI技术，增长引擎面临风险
知名投行拉扎德公司首席执行官Peter Orszag警告称，美国经济已成为一场押注人工智能成功的杠杆式赌注。他认为，美国经济的增长源泉已高度集中于人工智能本身及AI驱动股市上涨的高收入消费者。一旦AI叙事出现动摇，两个引擎可能同时熄火。
AI成为经济增长的绝对主角
最新宏观经济数据印证了Orszag的观察。据美国经济分析局数据，2026年第一季度美国实际GDP年化增速为2.0%。Bespoke Investment Group的分析显示，软件和IT设备投资为当季GDP增长贡献了134个基点，技术基础设施驱动了第一季度经济增长的67%，打破了互联网泡沫时期1999年创下的历史纪录约10个基点。
| 年份 | GDP增长贡献（基点） | 技术基础设施贡献比例 |
|---|---|---|
| 1999 | 124 | 57% |
| 2026年第一季度 | 134 | 67% |
摩根士丹利揭示了美国经济从“靠消费”转向“靠AI资本支出”撑盘的结构性转变。企业端AI投资火力全开，民间消费却在油价与收入压力下逐渐失速。该行预测，2026年非住宅企业固定投资将增长7%，2027年加速至8%，而亚马逊、Alphabet、Meta、微软及甲骨文合计在2026年可能砸下约8050亿美元资本支出；而另一方面，美国实际消费支出增长预计将从2025年的2.1%降至2026年的1.8%，中低收入群体受高油价挤压尤为严重。
财富效应的双刃剑：股市上涨与消费的脆弱共生
Orszag所指的“高收入消费者”，正是驱动美国经济另一端的核心力量。这些消费者并非凭空获得购买力——他们同样是AI驱动股市上涨的受益者。摩根大通估算，AI股票约占标普500指数市值超40%，若其价值下跌10%，美国家庭财富将蒸发2.7万亿美元，消费支出将减少约950亿美元。巴克莱银行的分析则指出，AI直接贡献美国近1%的GDP增长，并通过推高科技股估值产生财富效应支撑消费，形成“经济双引擎”。
然而，这一双引擎的底层结构正在日益失衡。Cresset Capital的研究显示，美国收入前10%的群体目前贡献了近一半的消费支出，前20%的家庭持有约70%的金融资产。而在80%的中低收入群体中，实际支出放缓、储蓄耗尽、贷款违约率上升等问题日益突出。
劳动力市场的“快速大冲击”
Orszag警告，随着企业和员工适应AI带来的变化，经济可能面临阻力。他将当前局势描述为一场潜在的“快速、大规模冲击”。据Noor Trends统计，截至2026年5月中旬，已有超过179家企业的113,000名员工在AI驱动的重组中失业，裁员规模较2025年同期高出约三分之一。
银行业正在成为这轮冲击的重灾区。渣打银行集团CEO Bill Winters宣布了一项计划：到2030年前，裁减超过15%的企业职能及后台岗位，涉及近8000个工作岗位。汇丰银行CEO Georges Elhedery同期公开表示，AI将“摧毁一些岗位，也会创造新岗位”，该行正考虑一项可能影响约2万个岗位的AI驱动重组计划。
Orszag的警告：一场值得下的好赌注?
尽管Orszag对美国经济对AI的过度依赖表达了深切担忧，但他并未全盘否定这一方向。他在采访中表示，“像很多赌注一样，它可能成功，也可能失败，但这是一个值得下注的好赌注。”这句话的精妙之处在于，它同时承认了风险的实质性和方向的正确性。
AI已经成为美国经济的事实支柱——贡献了三分之二的GDP增长、驱动着数千亿美元的资本支出、推升着整个公用事业行业的并购整合。与此同时，从华尔街投行到跨国银行，裁员计划正在加速落地，高收入者与中低收入者之间的消费分化日益加深。
Orszag的警告，本质上不是对AI技术前景的否定，而是对集中度的警示。一个由少数几家科技巨头的资本支出和少数高收入消费者的财富效应共同撑起的经济增长，一条从芯片设计、数据中心建设到电力供应的产业链高度依赖AI叙事的持续繁荣——当任何环节出现预期落差，反馈效应可能迅速而猛烈。
