日元汇率承压，市场关注日本政府干预及央行加息前景
随着日元汇率再度接近一个月前引发日本政府干预的水平，市场正在重新评估东京方面的金融火力及其捍卫日元的政治意愿。目前，美元兑日元汇率报159.27。
日本政府干预汇市的能力与限制
日本政府在4月底和5月初疑似进行了多轮买入日元的汇市干预操作，总计耗资约630亿美元，仅占其约1万亿美元外汇储备的一小部分。三菱UFJ摩根士丹利证券首席外汇策略师上野大作指出，外汇储备缩水越多，日本在投机者眼中就越脆弱，当局与市场之间的心理战看起来将持续下去。
高盛经济学家田中由里子表示，在扣除4月和5月行动中动用的大约10万亿日元（约627.8亿美元）之后，日本仍剩余约150万亿日元储备，足以进行“大约30轮”干预。
| 干预操作 | 耗资（亿美元） | 剩余储备（万亿日元） | 预计可进行干预次数 |
|---|---|---|---|
| 4月-5月 | 627.8 | 150 | 30 |
尽管日本方面剩余的金融“火力”依然较为充足，但耗尽日本大部分乃至全部海外资产并不可行，尤其是这将对美国国债价值产生负面影响。这意味着当前日本的行动亟需美国的配合。
美国对日本汇率干预的态度
美国财政部长贝森特已多次公开批评日本的汇率干预做法，主张日本应通过加息而非干预汇率来稳定日元。美方的担忧核心在于，日本的汇率干预资金主要来源于抛售美国国债，而持续的抛债行为可能进一步推高美债收益率，加剧美国金融市场波动。
NLI Research Institute高级经济学家上野武表示，美国的理解对于维持任何干预行动的效果至关重要。
日本央行加息前景
除了日本当局下场干预之外，日本央行加息可能也有助于为疲弱的日元提供支撑。日本央行副行长冰见野良三表示，通过适当的政策调整来维护市场信心至关重要，并明确指出中东局势的发展将成为决定加息时机与节奏的关键因素。
根据隔夜指数掉期(OIS)数据，截至周五上午，交易员预计日本央行在6月政策会议上加息的概率约为77%。但周五公布的东京核心通胀指标意外放缓至四年来的最慢增速，可能使日本央行的政策沟通变得更加复杂。
| 通胀指标 | 同比上涨（%） |
|---|---|
| 东京不含鲜食的CPI | 1.3 |
| 扣除鲜活食品和能源的指标 | 1.6 |
经济学家木村太郎表示，我们认为日本央行将看透整体数据的疲软，并对油价上涨带来的通胀上行风险保持警惕。我们继续预计日本央行将在6月份加息25个基点至1%。
机构对日元的积极展望
在日元持续低迷之际，近期有多家机构对日元给出了积极展望。摩根士丹利日本区主管阿尔贝托·塔穆拉预计日元兑美元有望走强至1美元兑140日元附近，而日本央行加息是实现这一目标的关键。
资管公司RBC BlueBay Asset Management的固定收益首席投资官马克·道丁表示，在可能面临官方干预以及日本央行6月加息预期的双重支撑下，1美元兑160日元这一水平正变得“越来越具吸引力”。
