摩根士丹利策略师预测美股周期性行业将受资金轮动推动

摩根士丹利的策略师们认为，美股市场可能会经历资金从科技股向周期性、经济敏感型行业的轮动。这一变化可能受到霍尔木兹海峡航运交通增加以及利率、油价和美元对股市拖累减弱的影响。

迈克尔·威尔逊领导的策略团队指出，估值更便宜的股票可能会走向市场主导地位，而此前市场领导权一直高度集中在高增长的科技股手中。威尔逊重申了他对低配周期性板块的看好态度，包括可选消费、交通运输和区域性银行，尽管这些板块近期表现优于标普500指数，但市场情绪和仓位配置仍然偏向悲观且反应平淡。

全球股市预期

近期，对美伊达成持久协议的预期提振了风险情绪，标普500指数目前仅比历史最高点低约2%。策略师们普遍押注全球股市（包括周期性行业占比较大的欧洲股市）将迎来一轮新的上涨动能。更低的能源价格将遏制通胀风险，从而减轻美联储政策制定者通过加息来应对通胀的压力。

摩根大通的全球股市策略师米斯拉夫·马特伊卡也表达了类似的乐观观点，他表示，只要地缘政治局势有所缓解，且企业盈利和通胀保持稳定，向周期性板块的轮动“在年底前将继续是一个行之有效的获利策略”。

德意志银行的欧洲股票策略主管马克西米利安·乌莱尔结束了一项“看好美股而非欧股”的套利交易，理由是推动美股走强的重要驱动因素（包括科技股的领导地位和更强劲的盈利增长）可能开始消退。

市场分歧

美伊缓和推动资金向周期性板块流动，但华尔街分析师对此并非铁板一块。从激进唱多到谨慎观望，各方观点折射出对美国经济复苏力度的深层分歧。高盛对轮动节奏持保留态度，建议投资者在加仓周期股前，先观察ISM制造业PMI能否持续站上50荣枯线。

美银策略师团队警告称，市场对“美伊协议”的定价可能过于乐观，霍尔木兹海峡的复航能否彻底解决全球结构性供应链脆弱仍是未知数。更重要的是，在限制性高利率环境未能实质性转向前，区域性银行的资产负债表依然脆弱，消费者的超额储蓄也已消耗殆尽。

晨星分析师认为，科技股的领导地位在短期震荡后很难被真正颠覆，这轮周期股的反弹更像是一场拥挤的防御性调仓，一旦经济数据显现疲态，“经济敏感型”行业将率先承压。周期股能否从“短期反弹”走向“长期牛市”，取决于宏观经济能否实现真正的软着陆。