美国股市下半年面临多重考验：AI支出、企业盈利与美联储政策

美国股市在2026年下半年面临着维持涨势的一系列严峻考验，包括AI支出的可持续性、高企的企业盈利门槛，以及新任主席领导下的美联储利率前景。

今年迄今，标普500指数已上涨超过8%，延续了三年多的牛市行情，而纳斯达克综合指数则上涨了11%。然而，6月份这些指数均有所回落，显示出投资者的不安迹象。

AI支出主题能否继续驱动市场？

对AI基础设施的巨额支出一直是市场反弹的核心，提振了众多公司的利润预期。据摩根大通称，包括微软、谷歌母公司Alphabet和亚马逊在内的五家公司预计今年合计资本支出将达到约7300亿美元。

哥伦比亚线程针投资公司北美股票主管尼古拉斯·詹维尔表示：“市场当然已经消化了这样一种预期，即我们所看到的资本支出水平在可预见的未来仍将持续。”

一些投资者对超大规模数据中心运营商是否需要从其支出中展现出足够的投资回报保持警惕。AI驱动的乐观情绪引发了半导体股票的暴涨，同时也推动了其他科技股、工业股以及与数据中心建设和供电相关的能源股。

纳蒂西斯投资经理解决方案公司的投资组合策略师加勒特·梅尔森表示：“从市场的角度来看，风险在于这些交易中的技术性仓位过于拥挤，任何开始在这套叙事中播下怀疑种子的因素，都会让你处于一个有点脆弱的位置。”

美国公司能否满足高企的利润预期？

美国企业第一季度强劲的业绩推动了股市表现，预计未来利润将保持强劲。根据LSEG IBES的数据，标普500指数的盈利预计将在2026年增长超过26%。

DWS美洲区首席投资官大卫·比安科表示：“主要问题在于标普500指数以及科技行业的预期盈利能否兑现。这是不能有任何借口的事情之一。”

科技和AI相关的盈利并不是唯一预期表现优异的板块。预计2026年标普500指数的所有11个板块都将录得更高的盈利，詹维尔指出，尽管“AI占据了所有头条新闻”，但消费支出依然稳健。

市场能否消化超大型IPO?

继SpaceX近期IPO之后，预计未来几个月AI风向标公司Anthropic和OpenAI也将紧随其后，为投资者潜在的买入创造一波炙手可热的新公司。

合在一起来看，这些超级IPO可能会产生大量的股票发行供市场吸收。该周期也被密切注视，以寻找市场泡沫的迹象。

比安科表示：“这是对风险偏好和流动性的测试，即外面究竟还有多少观望资金。”

换帅后的美联储如何应对通胀？

凯文·沃什是新上任的美国联邦储备委员会主席，他执掌时代的开端已经让投资者措手不及——其首次会议表现鹰派，随着决策者专注于控制通胀，这提高了近期加息的预期。

利率路径势必会影响国债收益率，今年早些时候债券市场的震荡已经导致了数轮股市抛售。更高的利率意味着更高的借贷成本，也可能通过让债券成为更具竞争力的投资对象来使股市承压。

BCA研究公司首席美国股票策略师诺亚·韦斯伯格表示：“我认为，估值是合理的。但这并不意味着市场面对利率的重新定价时是刀枪不入的。”

中期选举对股票重要吗?

国会中期选举今年在很大程度上退居市场次要地位，但随着11月选举的临近，与政治相关的波动性可能会加剧。

根据CFA自1945年以来的数据，在四年选举周期中，中期选举年平均录得年度内最深的市场回撤，标普500指数平均下跌18%，而中期选举年的第三季度则交出了负的平均表现。

纳蒂西斯投资经理解决方案公司的梅尔森表示：“在选举来临之前，中期选举年当然容易出现一点动荡。”