美日关税协议可能成为日本央行政策转变的催化剂吗？
根据央视新闻报道，7月22日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，美国与日本签订了贸易协议，内容包括对日关税税率为15%，以及日本对美投资额达5500亿美元。日本将开放其国内市场，涉及汽车、卡车、大米和其他一些农产品以及商品，并向美国投资5500亿美元，预计美国将获得其中90%的利润。
追风交易台消息显示，巴克莱在7月23日的报告中指出，美日关税协议显著减轻了日本制造业的关税负担，增加了明年春季工资谈判中实现超过4.5%涨幅的可能性，并为日本央行实现2%的通胀目标创造了更有利的条件。基于这一意外利好，分析师将日本央行加息预期从明年1月提前至今年10月，并上调2025财年GDP增长预测0.3个百分点至0.8%。
在4月初宣布的互惠关税（有效税率约24%）的背景下，巴克莱曾将日本增长预测下调0.7个百分点至0.5%。
分析师表示，下调预测主要考虑了对美出口减少、国内制造业溢出效应、不确定性导致的资本投资推迟，以及美中等主要经济体的次生效应。
但在新协议达成后，美国对日关税降至约15%。考虑到日本向美国商品开放市场意味着进口增加，综合这些正面因素，巴克莱最终决定上调预测。
巴克莱认为，在新关税协议下，日本央行预期加息时间可能从明年1月提前至今年10月。
分析师此前设定的年内加息三大条件包括：1）关税大幅回调；2）日元贬值压力重现；3）央行在通胀问题上落后于形势的风险增加。
目前关税回调条件已经满足，加上此前一直强调的通胀压力超出央行预期的风险，使得日央行年内加息的概率增加。
日本央行副总裁内田真一在近期的讲话中也强调：
关税协议是重要进展，减少了日本经济面临的不确定性，提高了实现2%通胀目标的可能性。
巴克莱强调，关税对明年春季年度工资谈判的影响将大幅缓解，这是日本央行关注的重点。
分析显示，即使日本制造业面临约24%的平均关税和对美元约10日元的升值风险，如果在下一财年维持本财年的工资涨幅，其劳动收入占比仅约为全球金融危机以来的平均水平，仍有能力实现可观的工资上涨。
随着最新关税协议的达成，企业利润的下行效应将得到缓解，劳动收入占比的上升将进一步放缓，制造业维持积极工资上涨立场的可能性增加。此外，占就业75%的非制造业基本不受关税影响，且面临比制造业更严重的劳动力短缺，因此已具备强烈的加薪意愿。
巴克莱一直认为明年春季谈判中4.5%或以上的工资涨幅是可能的，最新协议进一步提高了这一可能性。
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