全球地緣政治劇烈變動，讓2025成爲宏觀對沖基金“大年”——全球最大對沖基金公司橋水的旗艦宏觀對沖基金Pure Alpha，在今年上半年收穫17%豐厚回報。另一家知名宏觀對沖基金公司EDL Capital的全球機會策略基金，同期回報率更高達26%。
7月24日，美國橋水首席投資官在更新2025二季度市場觀點時，在開篇就強調：當前世界正經歷的格局轉變，是橋水創立以來最具顛覆性的變化。他還指出，橋水在分析投資者面臨的“新常態”時，將“新的地緣政治與宏觀經濟範式”列爲最關鍵的三組核心變量之一，放在首位。
回顧2025上半年，數十年難得一見的地緣政治與世界格局變化“大事件”接踵而至，給全球資本市場帶來劇烈振盪。
4月2日，美國總統特朗普宣佈所謂的“對等關稅”政策，導致全球股市坐上暴跌與暴漲交替的“過山車”——納斯達克指數在兩天暴跌11.5%之後，又因特朗普暫緩徵稅90天的一句話單日反彈超12%。
從歐美到亞洲乃至大A的衆多市場，近期都已從4月關稅衝擊砸出的“深坑”中走出來創下年度新高。7月24日，在美日達成協議、美歐接近達成15%關稅協議的消息提振下，美股納指、標普雙雙收創歷史新高。與此同時，上證指數本週也已突破3600點創下年內新高。
但7月以來，特朗普的政策焦點又再度轉向貿易和關稅，近期接連宣佈了一系列令人“眼花繚亂”的新政策，讓市場擔心關稅戰面臨升級風險。
地緣方面，最近3個月大事件接連不斷成爲全球焦點。
5月7日，印度與巴基斯坦雙方超過100架戰鬥機爆發空戰。
6月13日，以色列凌晨突襲伊朗境內核設施和軍事目標，伊朗隨後持續發射導彈反擊。
6月21日，美國7架B-2隱形轟炸機使用巨型鑽地彈空襲伊朗三處核設施。
然而就在外界擔憂美國參戰會讓衝突進一步擴大之際，6月24日伊朗與以色列表態接受停火方案，並於25日正式停火。不到兩週時間，國際油價從暴漲到暴跌走完一個輪迴。
7月24日，泰國與柬埔寨在邊境地區突然爆發衝突。
地緣“黑天鵝”頻發，尤其是一些突發事件的“峯迴路轉”，在短期會給資本市場帶來巨大沖擊——這一輪以伊衝突帶來的油價劇震中，真正踏準節奏的人鳳毛麟角。畢竟這類突發事件瞬息萬變，市場的反應速度也以秒計，短期捕捉Alpha的難度巨大，更何況市場上還充斥着衆多“煙幕彈”、假信息來構成誤導。
以美國6月空襲伊朗核設施爲例，就玩出一招“聲東擊西”：事先高調放出B-2轟炸機編隊飛越太平洋前往中東的消息來吸引注意力，讓全世界以爲轟炸機還在“路上”，來掩護另一機隊悄然飛越大西洋發動突襲。
但從中長期來看，也有一些“灰犀牛”可以被提前洞察，從而爲資產配置指明方向。黃金最近兩年的大牛市、美元今年開始走熊——這兩個近期最明顯的大類資產走勢背後，都體現了地緣政治與世界格局變化的影響。
在特朗普對等關稅衝擊下，黃金成爲今年表現最好的大類資產，在2024年大漲25%的背景下，2025年內漲幅超過30%，金價一度突破3500美元每盎司，連創歷史新高。
特朗普在關稅問題上朝令夕改，令全球資本開始拋售美元——美元指數從年初高點110.18大跌破100整數位，在7月1日已跌至96創近三年新低。
自二戰以來延續80年的全球經濟與政治秩序正在發生根本性轉變，特朗普關稅戰損害全球自由貿易，在歐洲進行戰略收縮，令其全球信譽大幅受損，進而削弱其金融霸權——美元作爲全球儲備貨幣的地位。
過去四十年全球化一體化時代，全球宏觀配置聚焦於對經濟週期、貨幣財政政策的判斷，而當下，全球頂級投資機構已經越來越重視地緣政治這個全球資產定價的新錨點。
然而尷尬的是，傳統的地緣政治與國際關係研究者，通常以主權國家與國際機構的視角出發，離資本市場比較遠；而金融機構裏離錢最近的操盤手，對地緣政治往往只是一知半解。要真正能從市場角度讀懂地緣和世界格局變化，非常困難，這要求一個人既能洞察地緣政治與世界格局變化的真相，又對資本市場和配置策略極爲熟悉，進而看透二者之間的關聯與互動。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
