全球衰退重回市场担忧清单 五大因素揭示经济风险走向

全球衰退风险重回市场担忧清单，五大因素揭示经济风险走向

全球衰退风险再次成为市场关注的焦点。尽管美国总统唐纳德·特朗普在4月宣布对大多数对等关税暂停90天，缓解了投资者的担忧，但预计仍对企业和消费者信心造成损害。苏黎世保险集团首席市场策略师盖伊·米勒表示，美国陷入衰退的可能性有五成，形势严峻。以下是一些备受关注的指标对全球衰退风险的揭示：

硬数据与软数据的博弈

软经济数据与硬数据之间存在脱节，使得解读衰退风险变得困难。美国最新的就业数据显示经济具有韧性，而美国第一季度的经济萎缩以及欧元区的经济扩张，都可归因于企业在对等关税实施前的预先布局。与此同时，企业和消费者信心指标已恶化，对一些人来说，这是经济增长即将走弱的信号。美国消费者信心在4月跌至近五年来的低点，消费者支出至关重要，因为它占美国经济活动的三分之二以上。欧元区投资者信心指数在4月大幅下挫后有所反弹，但仍处于负值区间。

预期转变

经济增长预测下调已无法避免。接受路透社调查的经济学家指出，今年经济衰退的风险较高，而就在三个月前，他们还预测经济将强劲增长。巴克莱银行认为，全球经济将显著放缓，美国和欧元区还会出现轻度衰退。不过，经济学家表示，衰退并非板上钉钉。如果美国能尽快达成贸易协议或落实减税措施，衰退风险将会降低。此外，较低的利率和财政刺激措施也可能缓冲欧元区经济。

需求何在?

大宗商品市场释放出经济增长急剧放缓的信号。今年以来，油价已下跌约16%，目前约为每桶60美元。如果油价持续低迷，2025年将成为自2020年新冠危机以来原油市场最糟糕的一年。分析师表示，油价下跌固然反映了对欧佩克增加供应的预期，但也与全球经济增长放缓导致的需求走弱相符。铜价已从4月初触及的近一年低点回升，但仍低于3月的峰值。花旗银行对未来三至六个月的铜市持看跌态度，原因是美国关税导致铜的实物消费和制造业活动放缓，尤其是对制造业中心中国征收的145%的关税。

债市信号可靠吗?

政府债券市场反映了对美国关税引发经济放缓的担忧，但并未显示衰退风险大幅上升，因为市场预计各国央行将迅速采取降息措施。中国在周三降息以减轻贸易战的冲击，自3月以来，交易员对欧洲央行降息的预期也在增加，他们预计到12月欧洲央行将进一步降息60个基点。交易员预计，到12月美联储将降息约80个基点，到2026年年中降息115个基点，不过在关税暂停后，他们已下调了此前更为激进的预期。美联储周三维持利率不变，并表示通胀上升和失业的风险已经增加。

股市过于乐观

股市反弹表明市场对衰退的担忧有所消退。德国股市接近历史高点，美股和日股较上月触及低点分别大幅上涨了15%以上。但企业盈利情况值得关注。瑞典伊莱克斯公司下调了业绩预期，沃尔沃汽车公司、电脑配件制造商罗技公司(LOGN.US)以及饮料巨头帝亚吉欧公司(DEO.US)都因不确定性而放弃了目标。尽管通用汽车公司(GM.US)公布了强劲的业绩，但仍撤回了今年的业绩预测。